2009年，最后陷入衰退的经济体系，会否随着区内各国相应采取的货币及财政政策开始奏效，率先脱离困境？

　　展望欧美成熟经济的未来，摩根资产管理认为，尽管各国正在陷入减债潮，消费者亦将加强储蓄，但我们可以合理地相信，上世纪30年代的美国大萧条不会再次上演。主要原因之一是，欧美各国首脑显然都已仔细研究过历史，所以当年美国政府曾经犯过的错误，至今为止似乎都被回避。

　　比如当年美国政府曾在大萧条初期收紧货币政策，而现时欧美各国却反应迅速，大规模放宽货币政策；当时的美国政府政策武断，并坚持货币系统采取黄金标准，而现在的欧美当局却能灵活应变，兼听广纳，并且愿意通力合作，联手行动。

　　在成熟股市方面，摩根资产管理认为，未来欧美股市的复苏过程或许将相当漫长，期间更有反复的可能性。但好消息是，假如历史能有任何指引，我们当前的这个熊市或许已经时间过半。后市可能存在的负面因素包括，失业率继续上涨、资产价格缩水、坏账增加、以及企业破产等。但是，考虑到欧美各方为重振经济和股市所作的努力，我们可以合理地乐观展望，市场不会再跌穿去年10/11月的低位。

　　在新兴市场方面，我们比较关注亚洲市场的表现。从短线来看，由于区内经济和企业盈利数据仍然低迷，而信贷市场正在改善，加上促进增长的财政与货币政策可望逐步发挥作用，在好淡两种因素角力之下，今年上半年亚洲股市将大致呈现区间上落，预计摩根士丹利亚太(日本除外)指数将徘徊于220至300点之间。

　　从长线走势来看，我们认为，亚洲至今为止并未出现真正信贷危机的迹象。基于亚洲银行基本完好的资产负债表，相信亚洲拥有较强能力可将减息的正面效果扩散到更广的经济层面。总括而言，亚洲股市虽然未能在这场环球性的风暴中置身事外，但区内经济的中长线增长动力并没有因为暂时性的挫折而发生改变。

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