【MarketWatch弗吉尼亚3月6日讯】现在，俱乐部里面已经有了新的主角。

　　在这里，我所说的是投资通讯的表现排行。事实上，我每个月都要在月初的时候进行一番计算——在《赫伯特金融摘要》的分析师们汇编出所有截至前一个月月底的数字之后，我会对所有的投资通讯进行比较，以确定哪一份通讯占据了历史表现榜首的位置。我计算的起点是1980年6月30日，即《赫伯特金融摘要》开始追踪这一行业的时间。

　　现在，截至二月的结果已经全部计算完毕，顶尖通讯的排位情况也发生了不小的变化。计入风险因素的影响，目前排位第一的是Growth Stock Outlook，由艾尔蒙(Charles Allmon)编辑。

　　艾尔蒙和他的通讯能够登上榜首的位置，背后其实颇有一些故事。他的成功，很大程度上当然应该归功于他令人难以置信的忍耐力，以及他极端严格的投资纪律——当然，也离不开当前熊市的极端严重程度。周四，道琼斯工业平均指数再度下跌281点，跌幅达到了4.1%。

　　不过，在这个故事当中最为至关重要的，恐怕还是潜台词：艾尔蒙已经有超过二十年的时间基本就没有碰过股票了。事实上，在1986年下半年，他通过研究确信股票价格已经被高估了，于是他做出了决定，卖出了自己投资组合模型当中的几乎所有股票，而将获得的资金投入了现金部位。

　　从那时至今，除了极少数例外，他的投资组合模型一直就完全是由各种现金投资工具构成的。比如目前，他的投资组合总计只拥有三支股票，这三支股票加起来在整个投资组合中也不过只有11%的比重，而余下的89%，全部都投入了一支货币市场基金。

　　在很长的时间当中，艾尔蒙这种坚持现金投资的立场都被人们视为荒唐，尤其是在1990年代股市红火的时期，在互联网泡沫日益膨胀的时间当中——当然，所有人都知道，互联网泡沫最终还是破灭了，而股市则跌入了万丈深渊。

　　不过，在经历了过去一年半时间的行情之后，人们开始觉得艾尔蒙其实并不荒唐了。最近几个月以来，在我们的长期表现排行榜上，艾尔蒙的排位一直在稳健攀升，终于，在上个月结束之后，他的通讯登上了榜首的位置。

　　所有这一切显然是在向我们传达一个富有讽刺意味的讯息，而且其讽刺意味还不仅仅体现在一个方面。比如，其实从去年秋季开始，艾尔蒙就已经不再向订户出售自己的投资通讯了，而专注于服务自己的投资管理客户。严格说来，《赫伯特金融摘要》从那时就该停止对艾尔蒙通讯表现的追踪，但是出于很多方面的考虑，我们最终还是决定继续追踪他的通讯，而追踪的依据就是艾尔蒙每个月交给《赫伯特金融摘要》的副本。

　　我们这种持续追踪的做法现在已经收获了成果，比如这种方法证明，就像龟兔赛跑的故事一样，缓慢而稳健的步伐的确可以赢得最后的胜利。艾尔蒙构筑起他的现金投资组合时，道指的点位是在2000点以下。要知道，在那之后的牛市，其势头是非常惊人的，因此从那时的立场上看去，艾尔蒙已经为自己挖下了一个深深的大坑，似乎永远都不可能爬出来了。

　　事实上，艾尔蒙也根本没有试验过要爬出来，相反，他满足于自己的现状。不过，在货币市场投资获得的利息、少数残存的股票投资的回报，以及复利力量的支撑之下，他还是在今天成为了最大的成功者。

　　至少迄今为止，我们从艾尔蒙那里还得不到任何他可能在短期之内回归看涨阵营的讯号。在最新的通讯当中，他写道，“我们的国家似乎已经处于二百多年历史上最严重的金融风暴边缘。”事实上，艾尔蒙对政府引领国家走出困境的能力表示了极大的怀疑，他补充道，“我们现在最需要避开的，就是被无数胡言乱语的海洋所淹没。”

　　正如前面所说，艾尔蒙的投资组合模型现在只持有三支股，其中分量最重的一支是Newmont Mining Corporation(NEM)，他看好这支股票是因为他相信美国的通货膨胀率完全可能成长到15%的水平，最少也会有5%，因此黄金价格突破每盎司1800美元的可能性是相当可观的。

　　至于投资组合当中的另外两支股票，则分别是Altria Group Inc.(MO)和Phillip Morris Intl Inc.(PM)。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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