【MarketWatch弗吉尼亚3月2日讯】其实，不必多说，大家也都知道，市场在三月当中既不上涨，也不下跌，而主要是窄幅震荡的可能性是存在的，而且还不小。

　　可是，那样又意味着什么呢？

　　那的确是意味深长的，因为令人吃惊的是，在投资者当中，几乎没有几个人在基于这样的预期设计自己的交易策略。比如，我们可以去访问若干专业人士，我们就会发现，他们的投资建议几乎都是基于自己的大胆预期——有人认为市场会在三月间大幅上涨，有人认为会大幅下跌。

　　当然，这不能说和人类的天性没有任何关系。其实，市场完全可能在若干个月的时间当中都没有任何实质性的行情可言，然后只是一周之间就完成了爆炸性的上涨或者下跌。不过，假如在这样的时候，你要求一名投资者来解释市场近期的行情，那么他很可能会只是将自己的眼睛盯在一周的剧烈波动之上，而忽视了几个月的震荡行情。

　　不过，无论忽略这种震荡是否乃人类的天性，这种行情本身却是生活中不容置疑的真实。至少根据一些分析师的见解，我们现在即将进入的恰恰就是这样的阶段——具体说来，熊市到这里已经接近尾声，但是牛市却又未真正开始。

　　或许，在美国股市的历史当中，最壮观的震荡行情应该首推1966年到1982年期间。1966年1月的时候，道指史上第一次涨过了1000点的关口，可是到了1982年的下半年，道指的点位较之十六年前并没有任何实质性的进展。

　　不过，必须指出的是，尽管这若干年中整体市场几乎是在原地踏步，但是的确有一些特定的板块和个股获得了不俗的表现。为了找出这样的角色，我转向了芝加哥大学和达特茅斯大学两位金融学教授法玛(Eugene Fama)和弗兰奇(Kenneth French)的数据库。两位专家发现，在那十六年当中，表现最好的，就是所谓小型价值型股票，它们在此期间的年平均整体回报率竟然高达17%。

　　毋庸赘言，所谓小型价值型股票，也就是那些市值最小、市盈率最低的股票。

　　相反，表现最为差劲的，则是大型成长型类股，这一门类当中的股票市值最大，市盈率也最高。这倒并不令人吃惊，毕竟，道指的成份股主要都是这样的股票。

　　那么，1966年至1982年的行情是否只是偶然因素的产物呢？为了找到答案，我将市场1926年以来的所有行情变化都输入了电脑，分析其间市场涨跌幅度最小的10%的月份。结果显示，这一次的赢家依然是小型价值型类股，后者在这样的月份中获得了10.1%的年平均回报率，而输家依然是大型成长型类股，年平均回报率0.4%。

　　那么，假如我们认定三月也将成为这样的一个月份，我们又该寻找哪些小型价值型股票来投资呢？为了找到答案，我转向了《赫伯特金融摘要》所追踪的大约200份投资通讯，看看有哪些小型价值型股票目前得到了最高的评价。

　　在后面的名单当中，你或许会发现，它们都是规模极小的企业。这并非偶然。法玛和弗兰奇两位教授告诉我们，他们所认定的小型股票，当前的市值不应该超过2亿美元。相反，罗素2000指数虽然经常被视为小型股票的指标，但是实际上，其成份股的平均市值往往都有若干个2亿美元。

　　归根结底，至少下面这个名单可以为我们进一步的研究提供一个不错的出发点。这些企业的市值都极为有限，而且由于不受青睐，其市盈率也都非常低，这就意味着，这些股票都具有不小的风险。事实上，即便破产，对于它们而言，也都是非常现实的威胁，毕竟情况完全可能变得比现在更加糟糕。因此，我们最好还是小心从事。

　　ADC Telecommunication Inc.(ADCT)

　　American Oriental Bioengineering Inc.(AOB)

　　Gladstone Capital Corp(GLAD)

　　Heartland Payment Systems Inc(HPY)

　　Hercules Offshore Inc.(HERO)

　　MVC Capital Inc.(MVC)

　　U.S. Gold Corporation(UXG)

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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