新浪财经讯 2月28日《经济学人》就花旗集团与政府达成优先股转换成普通股的协议发表了题为《花旗的大限》的评论文章，现摘译如下：

　　短短数周的时间，美国银行业的国有化问题就从避讳变成了证据确凿的事实。左翼和右翼的政客都接受了这一观点：美国问题最大的一些银行可能需要由政府接管并进行重组，然后将好的部分重新卖给私人。2月27日，花旗集团和财政部达成了一项协议，该协议朝本质上的部分国有化迈出了一大步。如果将政府持有的优先股转换为普通股，政府将持有花旗36%的股份，当然，最终的比例还要看私人股东同意转换多少优先股。

　　尽管政府一再反对国有化的呼声，但是在周三开始的对19家大型银行所进行的“压力测试”的结果出来后，政府可能会被迫采取这一手段。这促使财政部与监管团队宣布做银行系统的“坚强后盾”，但他们“坚决假设”银行将继续留在私人手中。联储主席本-伯南克说得更明白，他在本周的国会证词中提到，国有化的做法是“政府将银行接收过来，并将股东全部清除……我们不打算做这样的事情”。

　　即便如此，一些资金严重不足的银行正在朝这个方向前进，比如花旗集团。现在花旗集团最大的股东是沙特王子阿尔瓦利德，但最近的援助将给予政府7倍于沙特王子的股权和相应的投票权。伯南克先生在证词中从侧面提到，政府不需要通过持有一家银行的大多数股权来发挥它所希望达到的影响力。持有花旗将近36%的股权，将完全可以控制它的决策权(如果说现在尚未完全控制的话)。伯南克在本周早些时候还指出，银行不能够随意支配从政府那里获得的资本。现在花旗已经必须将其战略决定向监管者披露。

　　也许这正是为何政府仍愿意让将花旗带下水的首席执行官潘伟迪及其管理团队继续留任的原因。但是董事会将面临大换血，财政部坚持大部分董事必须是独立的。不过，这也已经筹办一段时间了，花旗董事长迪克-帕森斯数周来一直在公开招募新的董事会成员。

　　作为普通股股东，纳税人将承担更大的风险。普通股将承担“第一损失”，而花旗也不会给他们支付股息。纳税人能否获得好的回报，现在仍是未知数。

　　在优先股转换成普通股问题上，是花旗向监管者提出请求的，因为他们害怕随着衰退和房地产危机继续深化，花旗还将陷入更严重亏损。花旗同政府的协议标志着花旗在下面这场战役中败北：它曾力图让投资者相信其适度健康的“一级”资本比率是衡量资本充足性的可靠指标。现而今市场更愿意用切实的普通股权益来衡量其资本充足率，普通股权益不会被优先股这样的混合型资本所稀释。

　　美国银行巨头的财富多寡不均。对于是否还需要继续向花旗注资并超过其140亿美元左右的市值，很少有人表示怀疑。这次资本转换已经是4个月内第三次救援。美国银行的情况也很糟糕，主要是由于对美林的灾难性收购和消费信贷上的巨额敞口。大型银行中最健康的是摩根大通，不过也在寻求全身之策，本周摩根作出了削减派息的决定，以保存50亿美元的权益。摩根大通表示，这只是以防万一境况深度恶化。如果真的恶化，政府可能还要重复使用救援的手段。

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