发展中国家和日本是“U”形

　　目前美欧的需求都会由于经济危机的打击而萎缩，相应影响发展中国家的出口和经济增长。中国经济虽然正在启动内需，但内需水平提升幅度，将以充分利用国内产能和基本满足国内需求为标准，所以美欧需求的萎缩虽然不会打断中国的经济增长，却会由于中国减少了以前因外需而增加的生产与进口，导致经济增长需求动力的显著下降。发展中国家也可以通过拉动内需来对冲外需萎缩的影响，但是由于普遍缺乏完善的产业结构(例如所谓“金砖四国”中的俄罗斯和巴西都是高度依赖资源出口，而印度则是高度依赖能源进口)，因此这些发展中国家在提升内需水平的过程中，就会提升进口水平。而在发达国家进口需求萎缩的背景下，发展中国家的出口出不去，进口就进不来，经济复苏前景自然坎坷。也需要一段时间的结构调整，才能通过内需增长来实现经济复苏，所以是“U”形。

　　日本会呈“U”形是因为日本是贸易顺差国家，本来有能力通过振兴内需实现经济复苏，但矛盾在于，直到2005年日本才从资产泡沫危机的阴影中摆脱出来，而能够从阴影中走出又是靠世界经济的繁荣提升了日本的出口需求，以及资产价格的回升使日本银行体系的坏账损失迅速减少。但是目前金融危机再度来袭，导致资产价格也再次下跌，这会使日本银行体系扩大贷款、创造需求的能力大幅度降低。从日本政府财政看，目前赤字对GDP的比率已高达160%，是发达国家中最高的，财政政策的发挥空间已经很有限。而从日本居民看，15年泡沫破灭的阴影挥之不去，所以去年经济增长稍显停滞，消费收缩得就很厉害。由于这些原因，日本经济在短期内复苏是不可能的，也要等待一段结构调整期才会复苏，因此也是“U”形。

　　中国经济是“V”形

　　中国经济产业门类齐全，并且产出能力显著大于国内需求增长。在本轮经济增长中，资源短缺一度成为经济增长的重要制约因素，但全球经济放缓和资源类产品的国际价格下跌会显著缓解这个矛盾，因此所缺的就是如何在国际需求萎缩后及时提升国内需求水平。自去年9月以来，政府连续出台了一系列刺激需求的计划，虽然从目前看，4万亿元的总规模还略显不足，但是由于中国的赤字水平很低，具有实施扩张型财政政策的极大空间，所以有能力在全球经济的持续低迷中率先实现反弹。

　　我们之所以要研究世界经济的中期走势，是为了认识清楚中期内国际经济的基本走势，从而使中国的宏观调控政策能更具有预见性。以上分析说明，由于世界主要经济体在短期内不可能复苏，在中期内也将持续低迷，因此中国政府反衰退的任务就将任重道远。宏观调控着眼于短期变量，但是若扩张需求是中期内的任务，则必须更着眼于结构调整所能释放的需求增长空间，而反衰退的工作也必须更着眼于供给结构的特点。

　　例如，本轮经济增长中投资的重点是重工业中上游领域，目前生产过剩也主要是发生在这些领域。在当前背景下，我们必须严防这些领域出现严重生产过剩，形成从产业层面的衰退向金融领域的传导，从而影响总体经济增长。所以，并不是说中国能够出现“V”形复苏就可以高枕无忧，而是仍存在着从“V”形转向“U”形的可能。这就要求，中国的经济振兴方案应更加着重于结构调整方案，并且必须目前就开始着手。

　　作者认为：2007年美国爆发的次债危机在2008年演变成了全球金融危机，在2009年则会由于实体经济的显著衰退而演变成全球经济危机。以何种方式走出此轮经济危机？全球主要经济体在未来的三年内可能会出现四种完全不同的曲线：美、英经济是大“L”形，欧元区经济是“W”形，主要发展中国家和日本是“U”形，中国经济是“V”形。

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