无论是在现代经济学理论还是具体实践中，当一个国家面对经济衰退时，政府必然会干预经济，降低失业率，提高产出到潜在水平。通常，政府通过四种方式来应付经济衰退，我们称之为财政政策、货币政策、信贷政策以及通货膨胀。

　　很难想象通货膨胀会作为一种政策工具来提高产出。事实上，当政府大量印钞票，直接的结果就是物价水平的暴增。人们发现手中的货币的购买力遭到稀释，则会在物价进一步上涨之前购买保值商品来保存财富，这一行为将会创造需求，提供就业岗位，进而拉动产出到潜在水平。但我们知道，通货膨胀臭名昭著，没人愿意生活在一个恶性通货膨胀的时代，高通货膨胀不但使得经济运转趋于停滞，甚至会动摇政权的根基。

　　通常，当经济出现小幅衰退时，政府愿意运用货币政策来扭转经济下滑的势头。中央银行通过购买政府债券向经济中注入流动性，一方面由于利率下降，另一方面由于金融市场上安全资产的价格上升，投资者则选择投资于厂房、机器等实体资本来扩大生产能力，从而提高就业率和经济增长率。但就现在的情况来看，央行已经购买了大量的政府债券，名义利率已经降到零。而企业由于对未来的经济走势不乐观，仍不愿意投资。

　　如果市场不能吸引企业去投资，政府则需要信贷政策来促使企业投资，但目前的政策并不成功，企业仍不愿意借钱投资。这部分是因为金融市场的风险大，同时，对于经济的预期持悲观的态度也是很重要的原因。

　　最后，政府不得不采取最直接的办法——财政政策。政府通过借钱来增加支出，购买商品，从而增加就业，提高产出。但财政政策并不是一把万能钥匙，政府债务的增加终究要偿还，同时多少会挤出私人投资。

　　因此，解决经济萧条问题并没有万全之策。而目前奥巴马政府手中只有信贷政策和财政政策两种工具。同时运用这两种工具才是明智的选择。

　　引自J. Bradford DeLong的博客

　　编译 白杰

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