惠氏在去年遭受了重大的挫折——他们和Elan(ELN)联合开发的老年痴呆症疫苗一度被认为是该公司未来希望的所在，但是在一些临床实验中的表现却令人失望。雪上加霜的是，食品及药物管理局还驳回了他们两种曾经大事宣传的药物于2008年上市的申请。

　　营收挑战

　　尽管长期专利和行销方面的问题并非一次简单的合并所能够解决，但是大多数行业观察家都相信，其实辉瑞能够做出的选择也是极为有限的，恐怕也惟有诉诸购并，因为立普妥的危机已经是迫在眉睫了。毋庸赘言，辉瑞的确拥有购并交易所需的资金。截至2008年年底，辉瑞坐拥大约250亿美元的现金，而且其信用等级也是令人羡慕的AAA。“就专利到期的问题说来，辉瑞的危机可以说是整个行业中最深重的。”标准普尔公司分析师萨福特拉斯(Herman Saftlas)表示，“我们认为，对于辉瑞而言，以这样的一个交易来稳固公司的营收恐怕已经是最合适的选择了。”

　　辉瑞还需要说服投资者，让后者相信公司的确能够重新回到轨道上来。该公司去年十二月底的时候宣布了冻结股息的决定，中断了四十一年连续提升股息的历史，一月上旬时，该公司并宣布，他们将裁减600名研究人员，相当于其科学家团队的8%。自从2003年的上一次大规模购并以来，辉瑞的股价已经下跌了50%——当时，辉瑞的收购对象是法玛西亚，收购交易的规模为600亿美元。

　　整合风潮

　　在大规模购并方面，辉瑞是有着自己的活跃传统的，他们在收购法玛西亚之前三年，即在2000年还收购了Warner-Lambert。不过，对于法玛西亚的收购后来已经被证明是一个令人失望的决定，因为法玛西亚最重要的产品、Cox-2抑制剂Celebrex遭到了默克(MRK)类似药物Vioxx的连累——由于安全问题，Vioxx被迫从市场上撤出。一些分析师指出，这一次辉瑞收购惠氏的运气应该没有那么糟糕，因为后者的长处主要在生物制剂领域，而那里正是辉瑞的短腿所在。

　　瑞士信贷分析师阿诺德(Catherine Arnold)强调的是，这一交易将成为一个开端，近期以来备受打压的医药行业很可能会就此掀起整合的风潮。阿诺德认为，施贵宝(BMY)很可能会成为行业的下一个收购对象。

　　(本文作者：Catherine Arnst)

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