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美股评论：今日熊市有多糟
【MarketWatch弗吉尼亚1月23日讯】我们今日的股市行情，毋庸赘言是非常糟糕的，但它具体糟糕到了何种程度呢？
似乎并没有人对这一问题感兴趣，因为哪怕只是从外表看上去，人们都可以近乎百分之百地肯定，股市现在所经历的打击，至少在现代金融史上都是空前的。假如我们要找一段类似的历史来和今日互相印证，恐怕是必须回溯到大萧条时代了。
然而，实际上我们未必需要走那么远。
周四，佛罗里达的定量研究公司Ned Davis Research发布了一份有趣的研究报告，后者可以告诉我们很多的事情。该公司的资深股票分析师塔斯柯西克(Pat Tschosik)从冷静的视角出发，以纯粹的数据说话，将我们过去十八个月经历的金融泡沫破灭同2000年至2002年期间的互联网泡沫破灭进行了比较。
无论你是否相信，研究确实是发现，从一些重要因素看来，我们这十年最初阶段所经历的事情，其实要比我们从2007年年中以来所经历的更加严重。比如，从2007年的峰值至今，标准普尔500指数中的金融板块整体跌幅为78.7%，而在2000年至2002年的熊市当中，标普500指数中信息技术板块的整体跌幅则达到了82.5%。
不过，有的投资者可能会强调，相对于标普500指数而言，2007年的金融类股显然要比2000年的IT类股重要得多。然而实际上，这看法同样可以说是一种误解。
塔斯柯西克指出，在2000年3月崩盘的前夜，IT类股在标普500指数当中的比重已经达到了大约35%的水平，然而，在2007年的市场高点，金融类股在标普500指数当中的比重却只有22%。这种比重的差异，其最直观的结果之一就是，在2000年至2002年的熊市当中，因为股价下跌而消失的总财富规模要超过2007年至今的水平，前者为3.6万亿美元，后者为2.2万亿美元。
诚然，这些历史数据比较无论如何也不可能让我们今日满心伤痛的投资者得到更多的慰藉，毕竟他们在过去十八个月当中的损失是实实在在的。然而，这些比较又的确向我们传达了一个明确的讯息，那就是，过度的悲观或者绝望其实也大可不必。
众所周知，当牛市到达顶点的时候，认为“这一次与过去不同”，那些曾经有效的规则都将失效，无疑是非常危险的，但是，并非所有人都明白，在熊市的底部认为“这一次与过去不同”，其实同样是不明智的。
凯恩斯曾经形象地说明过这一点：一方面，大树长得再高，也不可能高到天上去，而另外一方面，树根扎得再深，也不可能穿过地球从中国冒出来。
互联网泡沫破灭之后，股市历经痛苦最终还是走上了复苏之路，我们当前的熊市也是如此，未来某一天总归会被牛市代替。
这听上去似乎有点陈词滥调的味道，但是对于满脑子世界末日的人来说，却是可以带来希望的良药。
(本文作者：Mark Hulbert)
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