◆每经记者 马超彦

　　“我认为现在全球的经济处于黎明前的黑暗阶段，”天相投顾特许金融分析师汤云飞表示，“而世界经济黎明的到来，或者说第二波的金融危机是否发生，主要取决于巨额的财政刺激计划，以及各国政府对银行体系的坚定保护。”

　　美政府仍支持大型金融机构

　　世界经济正进一步恶化。有业内人士预计，国际金融市场还将继续震荡，由实体经济衰退带来的企业贷款、个人信用贷款违约率上升，可能引发第二波的金融危机。

　　“如果完全依靠经济本身运行的脉络，那么现在肯定是一个急速恶化的趋势，此时此刻正需要各国政府拿出真金白银来确保银行体系的正常运转。”汤云飞表示，只要各国政府能够保持这种强有力的手段，经济自然会逐渐恢复起来。银行在感受到政府对他们的大力支持之后，应当会恢复信心，借贷的意愿也会重新点燃，这样经济发展就会出现向好的预期。

　　“从目前情况看，美国政府肯定是会确保银行体系正常运转的。近日刚传来的消息是美国政府已经为美国银行再注入1380亿美元的资金，以保证美国银行完成对美林的顺利收购，这表明政府作为后台正在支持大型的金融机构。”

　　TED低利差表明风险有所缓解

　　银行业的人士担心，金融机构在未来一至两年的时间内仍会面临着中小银行破产、保险公司遭遇严重损失的境地，金融危机或许会陷入新一波的漩涡之中。

　　对此，汤云飞认为基本上不会再出现金融危机第二波的糟糕局面。他的判断依据是，国际金融市场最重要的风险衡量指标——TED利差(指3个月伦敦银行间市场利率与3个月美国国债利率的差距)。“TED利差越大，表明市场资金更多涌向国债市场，以规避商业机构破产或债券违约的风险。不过目前的TED利差很低，已经跌到1%以下了，这个指标表明银行之间信贷紧缩状况得到一定程度的缓解。”汤云飞认为，TED现在的情况表明，人们并没有担忧银行业的未来。

　　“美国政府正努力确保金融体系的运转，因此不会允许再出现雷曼兄弟破产之类的事件发生。而之所以股票市场会下跌，更多反映的是银行业绩已经出现的下滑。在过去的一个季度当中，业绩的下滑必然要对上市公司的估值进行调整。”汤云飞的预期是，最多再过一个季度，信贷紧缩的困境会好转。

　　美股下跌有获利回吐因素

　　美国股市近期连续下跌，全球股市一片惨绿，这使得市场对外围股市的影响充满了担忧。“美股最近几天是连续下跌，但综合来看，它还处于反弹的区间内，是一种向上走的趋势，目前不能贸然断定美股会创下新低。”汤云飞判断，美股正处于一种营造底部的过程之中。

　　“美国股票市场上现在充斥着两种截然相反的意见，一种是对实体经济进一步恶化的担忧，另一种是对奥巴马刺激经济计划的希望。”汤云飞认为，经济恶化的程度是有底线的。“美股之前一度冲高，反弹幅度达到21%，这当然也需要一个回调。”他表示，美股这一轮下跌，从短期看有资金获利回吐的因素，所以不能说近一轮全球股市的下跌会导致新一波金融体系的崩盘。

　　不看好创业板的出台

　　汤云飞认为，中国的经济并不完全受到全球经济的束缚，而是取决于中央政府手中的资金如何使用。“今年GDP增长‘保8’有9成的把握，甚至GDP增速有可能达到8.5%。”他还表示，中国股市已跌得很透，加上经济在长期内被看好，这使得在全球股市大跌的时候，A股场内资金抛盘的意愿不强，而场外资金又积极接盘，无疑是对市场看好。

　　此外，监管层坚决维稳，表示将推出创业板等利好措施。但是汤云飞对创业板的推出不抱希望。“创业板规则修改的程度目前还不够明朗。”汤云飞表示，之前发布的规则在企业盈利方面过于保守，门槛太高；而对于大股东卖出监管方面又过于宽松。

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