美股评论：4股可在衰退中繁荣

http://www.sina.com.cn 2009年01月14日 04:02 新浪财经

　　【SmartMoney纽约1月13日讯】如果没有我最喜欢的啤酒，我会欣然选择Samuel Adams、半推半就地喝Coors，只有在诸事反常的情况下才会喝Molson。

　　不过在9月份，我曾经预测Molson Coors Brewing(TAP)这只股票的表现将优于生产Samuel Adams的波士顿啤酒公司(SAM)。两个理由：啤酒花价格暴涨已经让波士顿啤酒公司生产的琥珀色波浪利润率远远低于Molson Coors的浅黄色产品；而且Molson Coors估值要低得多，当时市盈率仅16倍，波士顿啤酒是24倍。

　　的确，Molson Coors此后仅下跌了11%，这是令人艳羡的。同期美国大盘下跌30%，波士顿啤酒缩水38%。下跌之后估值差距缩小了，但仍有差距。现在Molson Coors的2008年市盈率为16倍，波士顿啤酒为15倍。(依据的数据是已经公布的2008年前三个财季的盈利和第四财季的盈利预测值。)

　　我面临着改变选择的诱惑——我指的是股票，而不是啤酒。毕竟，由于预期今年大丰收，啤酒花价格已经有所下降。不过，我现在又发现了选择Coors一个新的理由。根据我对我们公司办公大楼对面的一家杂货店所进行的啤酒价格调查，Coors价格要低33%。如今便宜就意味着流行。我怀疑美国酒类消费十年来从高价精酿啤酒、葡萄酒和烈酒转向大品牌国内啤酒的趋势并不会出现反转。Molson Coors今年盈利有望上升，但波士顿啤酒不会。

　　下面我列出了Molson Coors和其他一些公司，这些公司似乎有可能在衰退中继续繁荣，它们全部支付股息、股票估值合理、债务负担较轻或根本没有债务。

　　Genuine Parts(GPC)业务分成两部分，一半跟汽车有关，另一半跟工厂和办公室有关。美国汽车销售已经跌至15年来最低水平，但更少新车销售意味着有更多旧车要修理。Genuine Parts、Advance Auto Parts(AAP)和AutoZone(AZO)今年全部都有望增收。Genuine股票估值最低、股息收益率最高(4.1%)，而且债务负担很轻。

　　美国最大的鸡蛋生产商Cal-Maine(CALM)在5月31日结束的财年里盈利可能下降，但是公司的销售仍在增长，而且盈利有望在今年下半年恢复增长。去年4月份我曾经推荐了这只股票，当时主要是看中它估值较低。此后美国大盘下跌了37%，但Cal-Maine仅下跌11%。目前该股按本财年预期盈利计算出的市盈率仅为6倍，似乎已经将餐馆客流量下降的负面因素反映在盈利预期之内了。Cal-Maine债务负担适中，同时支付可变的股息，相当于其盈利的三分之一，算出来目前股息收益率为5%多一点。

　　最后，我曾在10月中旬推荐了辉瑞制药(PFE)，此后其股价上涨了1%，而大盘同期下跌了13%。它现在仍持有100亿美元的现金、市盈率为个位数、股息收益率为7.3%。药同酒一样，在衰退中是很好的投资选择。辉瑞制药今年销售和利润有望出现增长。