昨天美股经过一天的震荡和犹豫之后最终出现中等幅度上涨，纳斯达克成交量恢复到日均水平。标普500指数上涨0.8%，道琼斯工业平均指数走高0.7%，科技板块的相对强势使得纳斯达克综合指数劲扬1.5%。罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别攀升1.9%和1.6%。尽管大盘出现可观涨幅，但值得注意的是，各大股指事实上收于开盘价或开盘价之下，大盘的上涨仅仅来自开盘的跳空缺口。同前一天一样，所有主要股指均收于当日振幅中位附近。

　　纳斯达克成交量较上一交易日大增23%，使得总成交量两周多来首次超过50日均值。然而纽交所成交量仅放大1%。当股市放量上涨的时候(“吸筹日”)，通常意味着机构在买进，是一个看涨信号。但这次，如果我们盲目地将昨天的行情视为“吸筹日”，可能会受到蒙蔽。这是因为，在股市连续上涨之后，震荡行情中的放量往往意味着机构在暗地里逢高出货。这也就是所谓的“炒单”(churning)，机敏的交易者会将这样的行情视为最初的警告信号，即市场有可能在未来数天进入回调。

　　CurrencyShares Japanese Yen(FXY)是2008年第四季度走势最强的ETF之一，过去数周一直处于回调状态。昨天它继续下跌0.5%并恰好收于50日均线的关键支撑位。从下面FXY的日线图上我们可以注意到，这是当前这轮长期上升趋势开始以来它首次触到50日均线。

　　

　　由于这是FXY这轮主要上升趋势开始以来首次触到50日线，那么在当前价位买进便是一个不错的想法。不过，为了防止仓促买进而被波动走势震仓出局，我们可以考虑至少等待FXY的价格站上时线图上的20小时均线后再建仓。目前，这相当于上攻至106.88美元上方之后。由于FXY是一只汇率ETF，它的一个好处就是走势同大盘相关度低。

　　除了感觉到昨天大盘有“炒单”嫌疑，我们还对大部分领先个股的走势感到失望。尽管本投资通讯主要关注ETF而不是个股，但观察龙头个股的价格走势是及时把握大市健康状况的一条捷径。当一批龙头股突破至新高，它会把大盘拉高；但当这些个股突然开始出现突破失败，则通常是各大股指可能出现回调的领先指标。1月5日，大批领先个股大幅飙升，同时各主要股指小幅低收。然而昨天我们看到了相反的走势：许多领先个股急剧下挫，而大盘高收(仅仅是因为开盘跳空)。这对大盘近期走势而言不太有利。

　　由于观察到“炒单”迹象和领先个股的糟糕表现，我们昨天买进了放空大盘的UltraShort Russell 2000 ProShares(TWM)。由于我们的模板投资组合仍是净做多，因此TWM可以对这些多头仓位进行风险对冲。同时我们已经大幅收紧了iShares Xinhua China 25(FXI)和iPath India Index(INP)的保护性止损，以防万一股市突然掉头向下，可以锁定大部分未实现收益(浮盈)。我们其他的敞开头寸都是跟大宗商品相关的ETF(SLV, GDX, USO)，它们同大盘的走势并不直接相关。尽管我们并没有足够的证据可以断言股市7周来的涨势将要终结，但出现大幅回调、至少跌回50日均线则是非常现实的。拥有一个更加平衡的投资组合可以降低我们的风险，避免盈利近期内出现大的波动。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）

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