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美股评论：2008这样走进历史(3)
在10月27日至11月4日的总统大选日期间，标普500指数的涨幅超过了18%，但是在之后的11月4日至11月20日期间，指数又下跌了25%，此后至12月11日，指数再度反弹16%以上。
标普的西佛布拉特不无揶揄地说道，“假如一位投资者可以最充分地利用这些行情，那么他就可以获得高达72%的回报。”
失落的天堂
不过，显而易见的是，绝大多数投资者都既无意愿，也无能力来利用这些波动。在这种情况下，他们首先要寻求的就是安全，就是资本保值。
这种对于安全的渴望是如此令人印象深刻。在12月9日，政府能够以0%的收益率出售四周期的国债，这其实也就说明，在债券投资者看来，只要自己能够安全地收回本金，就已经是谢天谢地了。
毋庸赘言，对于投资者而言，各种有政府为后台的债券总是最安全的所在。事实上，政府债券的收益率水平已经后撤到有历史记录可查的1950年代以来的最低水平。
尽管很多投资者都在争先恐后地充当美国政府的债主，但是在面对其他举债者的时候，他们就没有那么大方了。在雷曼兄弟崩溃之后，商业票据市场实际上已经冻结，这就意味着无论是大银行，还是小公司，所有对短期贷款有所依赖者都没有好日子过了。企业的借贷成本火箭一般上扬。
银行业一片惨状，它们愈来愈不愿意彼此放款，而与此同时，很多玩家都在大规模减记不良资产。在议会首次拒绝援救金融机构的7000亿美元计划之后，伦敦同业拆借利率，即所谓Libor飞速上涨到了接近7%的创纪录水平。
石油的故事
直至七月之前，慌乱的投资者至少还有一个可以安心的选择，这就是商品。
由于全球经济成长的需求，自然灾难的频繁出现，地缘政治的紧张局势，美元汇率的下滑，以及市场的投机交易，能源和食品价格一直在直线上涨，甚至使得那些贫困国家出现了大规模的食品短缺。
一月间，当原油价格突破每桶100美元关口时，市场上一度出现了相当的紧张情绪。可是，和七月间坐了火箭的147美元相比，100美元实在不足一提。
可是，这样的价位其实已经是商品市场的回光返照了。到十二月的时候，油价已经跌到只有40美元上下，其他商品的情况也好不到什么地方。
“油价上涨到每桶147美元，随后又下跌到40美元，这可谓是极端的波动了。”约翰逊表示，“这种波动几乎无法用语言来形容。我们只能说，这使得活在当今变得非常困难。”
2005年的时候，高盛证券的分析师们曾经预言油价将在一场“超级涨势”中越过100美元的关口，当时的市场对他们报以嘲讽的笑声。现在，他们则表示，油价可能在未来若干月内降低到30美元的水平。
三月间，黄金价格同样创下了每盎司1000美元以上的纪录，只是后来也下滑到700美元。不过，由于投资者纷纷寻求安全的避难所，这种贵金属的价格现在又上涨到了800美元之上。
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