或者，我们是应该将门槛提高到25%的水平。从这一标准出发，我们会看到道指在过去十一次熊市之后的复苏平均使用了193.5个交易日，大约相当于九个月。其中，用时最长的是1978年至1979年的611个交易日，最短的是1982年的40个交易日。至于当前这一轮牛市，道指必须收于9440点，才能比11月20日高出25%。

　　那么，当前这样的快速复苏是否能够持续呢？历史提示是既有积极一面，也有消极一面。1982年40天25%的复苏之后是一次长达五年的牛市，道指在这牛市当中上涨了250%。1974年是复苏次快的一次，道指用来35天上涨了20%，47天上涨了25%，但是之后的涨势只持续了十九个月，就再次被熊市吞没了，而新一次的熊市持续了十七个月，之后道指足足用了两年半的时间才完成了上涨25%的任务。

　　时间与地点

　　至于说谁会成为市场走出熊市的领涨板块，这方面就更加没有什么规律可循了。惟一还算得上规律的，恐怕也只有一条：在熊市中遭受打压最厉害的，很可能就是复苏最迅速的，但是即便这所谓规律，也有着许多的例外。

　　在2000年至2001年的低迷时世，道琼斯威尔夏5000指数下跌了35.5%，其中表现最差的行业是科技、电讯和工业。在之后的复苏阶段，科技和工业都爬到了十大行业的上半区，可是电讯却依然在下半区徘徊。

　　在2002年的低迷当中，科技和电讯再度成为重灾区，这一次它们的伙伴是公用事业。在之后的复苏中，科技和电讯成为了先锋，它们身边的不是工业，而是金融，至于公用事业，一直没有爬出下半区。

　　那么，今天的市场究竟可能向怎样的方向发展呢？

　　鉴于金融服务类股(尤其是银行类股)是当前危机最大的受害者，我们或许应该对它们在复苏中的表现寄予希望，但是考虑到行业本身存在的巨大问题，这种预期就大有调整的必要了。反过来，这也就意味着我们打算拿金融类股表现当作复苏指标的想法也是不切实际的，至少不适合当前的熊市。

　　尽管历史在大多数情况下都不是机械地自我重复，但是有些线索终归要比没有的好。从这一考虑出发，我还是努力找到了三条线索：

　　——或迟或早，熊市总是要结束的。当然，牛市也是一样。这似乎是废话，但是当前市场的状况的确让很多投资者开始迷失，忘记了最重要的事实。

　　——市场从熊市迅速复苏，往往会让投资者更加小心翼翼。毕竟这种复苏继续或者结束的可能是一半一半。

　　——假如按照历史最糟糕的情况，准备好等待九个月再投入牛市的狂欢，这就意味着我们要等到2009年8月，当然前提是11月20日确实是底部。

　　我们应该牢记住这一切，这不是具体的投资策略，却是关乎投资纪律的原则。历史并不是可以预见未来的水晶球，它只是曾经发生的事情的记录，哪怕我们有时会恍惚有昨日重现的感觉。

　　(本文作者：John Prestbo)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。