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美股评论：赢家通讯看好中国后市
【MarketWatch纽约12月8日讯】当巨人倒下，大地都会为之颤抖，好在，我们今天要谈论的巨人很可能并未倒下，只是脚步狼狈了一点而已。
在过去几年当中，《赫伯特金融摘要》的最出色投资通讯名单当中，总是少不了Cabot's China & Emerging Markets Forecast(CCEMR)的身影。事实上，我还曾经将它评为2007年的年度通讯。
不过，现在的情况似乎已经有了令人吃惊的不同。《赫伯特金融摘要》提供的资料显示，在截至十一月底的十二个月当中，CCEMR的亏损额度达到27.08%。
不过，我们也大可不必吃惊过头。因为即便以现在的成绩论，CCEMR的表现也要好于美国股市——在过去十二个月当中，计入股息再投资因素，道琼斯威尔夏5000指数亏损36.68%。
假如我们将眼光放长一点，则该通讯在过去三年中年平均回报率高达33.97%，而美国股市同期却年平均亏损8.89%。
在过去五年当中，该投资通讯便平均回报率11.6%，而美国股市年平均亏损1.16%。
我7月2日曾经专门对CCEMR的情况进行了研究，当时该通讯是一派谨慎的姿态。
现在，他们仍然是谨慎立场，已经基本上退出了股市，正在关注自己手中的“观察名单”——这一名单上都是那些他们在市场转向上涨时买进的股票。
CCEMR在一个极端波动的市场上执行着极端严格的投资纪律，仅仅这一点就非常值得尊敬。他们使用一个移动平均线系统，很多证据都显示，这一系统的确有效。
CCEMR不久之前写道，“最简单的事实就是，只有一件事情是我们可以肯定的，在市场整体趋势转向上涨之前，牛市是不会开始的。Cabot China-Timer可以明确表示，目前，中国股票的美国存托凭证指数还在其二十五天和五十天的移动平均线之下，在它涨至平均线上之前，我们是不会发出买进的讯号的。换言之，我们要看后视镜才能确认牛市的到来。”
CCEMR警告称，“诚然，人们很难拒绝猜测市场下一次大涨时间的诱惑，但是风险回报方程式的无情现实却已经一再告诉我们，这是一个糟糕的想法。我们的策略是建立在两大基础之上，一是继续持有赢家，一是及时抛掉输家，至于那种认为市场可能接近底部的感觉，则和我们的投资策略无关。我们直至移动平均线被突破之前都不会发出买进讯号，此前我们的订户应该持有足够的现金，等待市场真正变化的到来。归根结底，也只有人们感觉到真正变化才能造就牛市，股市的上涨是取决于此，而不是低市盈率或者可能的经济政策。”
不过，整体而言，CCEMR仍然看好中国的前景。通讯写道，“我们必须明确三件事情。首先，中国市场的股价已经大幅下跌，和这相比，美国市场的跌幅都显得没什么了不起了。其次，中国政府掌握着大量可以刺激经济及刺激股市的资源，可以按照自己的意志对这些资源予以配置。第三，经济成长迟缓有可能威胁到社会稳定，因此政府会尽力保持增长。考虑到这些因素，我们认为中国政府采取决定性措施来刺激经济和股市的可能性是很大的。从政个角度说来，11月9日宣布的4万亿人民币(5860亿美元的)刺激方案还只是首付而已。”
其实，正如我在之前的文章中曾经一再说过的，谁也猜不透中国下一步会发生什么事情，但是我至少可以肯定，CCEMR仍然可以从这个猜不透的市场上赚钱。
他们最新加入观察名单的，是iShares:FTSE/Xinhua。
(本文作者：Peter Brimelow)
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