【MarketWatch弗吉尼亚11月3日讯】现在我们可以说，2008年美国总统大选基本上即将结束了。

　　那么，这是否意味着我们应该根据大选的结果在十一月间对我们的投资组合进行某种调整呢？假如需要，在不同候选人获胜的前提之下，我们又应该如何进行这种调整呢？

　　是否作为，如何作为，其实对于这些问题的回答只有一个，而且非常简单，那就是不作为。

　　这是因为股市至少在一个方面总是能够非常出色地完成任务，这就是预测未来。当某一重大事件真正发生时，它可能的结果在很大程度上都已经被股市消化完毕了，这就意味着股市在事件本身发生之后反而失去了在行情面做出反应的空间。

　　当然，这只是一种理论，可是，这种理论的确是拥有历史数据的强大支持的。

　　我们不妨来看看道琼斯工业平均指数在十一月的典型走势。自1950年以来，道指当月的平均回报率为1.6%，而在大选年的十一月当中，指数的平均回报率则增长至2.1%。两者的差距原本就非常有限，更不必说在今年的强烈波动背景之下，一切就更加难以分辨力。

　　事实上，在我们进行另外一项比较研究时，得出的结论也是类似的：执政党候选人入主白宫，或者反对党候选人入主白宫，两种情况下，市场表现的差异也可以忽略不计。

　　必须予以澄清的是，这一分析并不是说华尔街会认为两党不同背景的总统会实行相同的政策，毕竟麦凯恩和奥巴马在经济和税务政策上其实是存在相当差异的。关键在于，各种不同政策的潜在优势和劣势，以及不同候选人成功或者失败的可能，基本上都已经在股市的行情中得到了体现。

　　这就意味着，假如我们现在要根据奥巴马或者麦凯恩当选可能带来的种种好处或者坏处进行投资，时机很可能早已过去了。

　　要仔细解释这一点，我们不妨来看看都柏林电子期货市场的奥巴马期货价格。这一期货早在2006年就开始持续交易量，假如奥巴马当选，它就价值10美元，假如奥巴马失败，它就一钱不值。最近几个月以来，期货的价格一直稳步攀升，十月底的时候达到了8.93美元，这实际上也就意味着奥巴马当选的可能性高达89.3%。需要指出的是，这一期货的交易近期非常活跃，最近几周每天都成交量在2万以上，意味着这一市场的深度和广度足以保证这数据是有意义的。

　　现在，我们不妨假设有一家公司，假如奥巴马而非麦凯恩当选，这家公司的股价就可以上涨10美元。(这种计算当然是有问题的，至少也是不精确的，但是要说明我们的观点应该已经足够了。)考虑到今日市场的全球化特性，以及其极为充分的效率，在进入十一月的时候，这支股票的价格已经上涨了8.93美元，这其实也就意味着，即便奥巴马当选，该股的价格也不过只有1.07美元的上涨空间了。

　　考虑到这一计算本身首先就不够精确，你因为这一前景就调整自己的投资组合，恐怕是很难收到相应的回报的。

　　这种分析其实是告诉我们，在这种情况下，想要赚钱其实就只剩下了一个机会，尽管是一个成算极为有限的机会，这就是采取相反的立场——假如当选的是麦凯恩，则这一股票的价格就将下跌8.93美元。

　　问题在于，逍遥派的研究早已发现，电子期货市场在这方面甚至较之民调更为精确。

　　或者，即便你想要将赌注押在麦凯恩的当选之上，你首先也必须能够找出哪些个股或者类股将因为他而不是奥巴马入主白宫而得到额外的好处或者伤害。你会发现，这其实是非常艰难的研究。

　　坦白说来，在追踪着约200份投资通讯的时候，我的确感到了一点吃惊，这是因为，虽然现在是选举季节，但是针对这一背景进行推测的通讯社非常罕见的。在之前的选举季节中，这原本应该是一种投资通讯编辑非常乐于从事的行为，一些投资通讯的编辑甚至还会专门编制特定的投资组合，提供给自己的客户来根据不同的预期买进或者卖空的。

　　可是今年却并非如此。我想，这主要是因为在过去几个月当中，人们的注意力已经完全被金融恐慌吸引过去了，后者已经占据了统治性地位的缘故。

　　不过，还是有人说出来实话，他就是InvesTech Research Market Analyst的编辑斯塔克(James Stack)——“实际上，我们根本就不应该允许十一月大选在结果影响我们的投资策略和决定。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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