格兰汉姆在最近一个季度递交客户的信件当中写道，“过去二十年的历史是史上仅有的，在这段时间当中，全球的股票，尤其是美国的股票，价格都上涨到了超过合理限度的水平。现在，它们最终扭转了之前的走势，已经变得廉价起来，而且看上去很可能会变得更加廉价。”

　　他并补充道，“我们已经做出了我们的选择：在当前及更低的价位以谨慎的姿态买进。”

　　在当前气候当中，标准普尔公司推荐了三类股票，分别是健保类股、必需消费品类股和公用事业类股。

　　标准普尔首席投资策略师史托瓦(Sam Stovall)表示，“必需消费品和健保类股之所以会保有相对较为出色的表现，是因为在这样的周期当中，投资者往往会更加看重那些盈利前景可见度更好，而且股息收益率更加可观的企业。”

　　美林的首席投资策略师伯恩斯坦(Richard Bernstein)也是类似的观点。“新的主题正在出现。”他在近期递交客户端一份研究报告当中写道，“这些主题就是更高的品质、更低的信贷敏感度，具体说来就是发达国家市场、防御性类股，以及高品质债券等等。”

　　纽约州奥尔巴尼资产管理公司Johnson Illington Advisors LLC的首席投资官约翰森(Hugh Johnson)一年前就开始对股市采取谨慎立场了。目前，他的客户同样守在那些防御性的阵地当中，比如健保类股，必需消费品类股和公用事业类股等等。

　　他介绍道，“我正在避开周期消费类股、金融类股、工业类股、电信类股，同时对于科技类股也小心对待。当然，我在所有这些类股当中也还都有一些投资，只是额度非常有限。”

　　在必需消费品类股当中，约翰森投资的包括高露洁(CL)和百事可乐(PEP)，而他的健保类股投资主要包括St. Jude Medical Inc.(STJ)和Abbott Laboratories(ABT)等。公用事业类股投资，约翰森主要借助一支ETF——Utilities Select Sector Spider(XLU)。

　　降低风险

　　考虑到当前整体经济陷于疲软，而市场的波动又是如此剧烈，投资者显然有理由重新审视自己的投资组合，来看看后者的投资是否过于集中，因为过于集中就意味着承担不必要的风险。

　　首先就是自己雇主企业的股票。诚如巴克莱的米切姆所说，在股价下跌的时候卖出这些股票并非一个轻松的决定，可是他强调的是，整体而言，所有的股票价格都在下跌。

　　“卖出你自己公司的股票，你其实完全可以按照同样的低价买进其他股票，来构筑一个真正多元化的投资组合。”她建议道，“这样你就不必承担专注于一支股票的投资风险了，更何况整体而言，你的工作就已经和雇主的风险高度相关了。”

　　米切姆还进一步表示，其实目标期限基金及其他专注于退休的共同基金产品的投资者也应该重新评估自己对股票投资风险的承受力。

　　比如你是根据自己于2025年退休的预期而选择了一支基金，但是后者大量投资股票而产生了强烈的波动，使你无法忍受，那么你或许就应该考虑转向一个较为保守的投资组合，比如2010基金。

　　“少承担一点风险。”米切姆表示，“这可不是交易，这是策略重置。”

　　(本文作者：Jonathan Burton)

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