上周五美股以上涨结束了强劲的一周行情，不过各大股指仍出现几十年来最糟糕的月跌幅。上周五大盘低开，随后整个交易日不断走高，尾盘的抛压使得各大股指从盘中高点回落，但收盘前最后几分钟多头返回市场。道琼斯工业平均指数上涨1.6%，标普500指数走高1.5%，纳斯达克综合指数上扬1.3%。小型股和中型股继续从低点大幅攀升，再次遥遥领先大型股。罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别大涨4.5%和2.9%。罗素2000收于盘中高点附近，其他主要股指均收于当日振幅上三分之一附近。

　　不幸的是，共同基金、对冲基金和其他机构投资者对上周五的上涨显得漠不关心，成交量全面下滑。纽交所总成交量较上一交易日萎缩4%，纳斯达克交易所下滑7%。两大交易所量能均跌回50日均值下方。尽管上周大盘的涨幅为数年来之最，但仅仅一个交易日(10月28日)放量上涨的现象令人担忧。这告诉我们，通常占据股市绝大部分日均成交量的机构交易者基本处于蛰伏状态。缺乏机构吸筹的支撑，只需空头一轮力度适中的抛盘就可以让涨幅轻易蒸发。纽交所上升股成交量与下跌股成交量之比为3比1。而纳指尽管涨幅超过1%，但纳斯达克交易所上升股成交量与下跌股成交量仅打个平手。

　　上周五，道琼斯工业平均指数6周内首次站上20日均线的阻力。尽管这是一个激动人心的信号，不过标普500和纳斯达克综合指数均未复制同样走势。上周五标普和纳指盘中均探至20日均线上方，但收盘未能成功突破。上周五标普10月21日的前期“摆动高点”同样对指数形成压制。在下面标普的日线图上，蓝色的水平线显示，10月21日高点同上周五的盘中高点在同一位置。浅褐色线为20日均线：

　　

　　在今天的行情中，技术交易者将会密切关注标普500和纳斯达克综合指数能否突破20日均线的阻力，因为上周它们恰好收在均线下方。有一种可能是，标普、纳指和道指全部回调至10日均线的新支撑(上图紫色虚线)。在上周的上涨行情中，10日均线充当了短期阻力位的作用，如今在股市回调时应该会提供短期支撑。记住，技术分析最基本的准则就是，一个前期阻力位被突破之后将变成新的支撑位(反之亦然)。如果今天各大股指回调至10日均线附近，此时将是买入一两只大盘ETF的低风险机会。

　　还有一种可能是，标普500今天跳空高开至上周五高点之上，从而同时站上10月21日“摆动高点”的阻力。这种走势表面上看起来比较有利，不过它将导致标普直接来到一个重大阻力位。请看下面标普500的短期时线图：

　　

　　上图蓝色虚线所示为标普从9月19日高点下来的中期下降趋势线。由于过去6周来这根趋势线一直没有被突破，因此标普首次测试它有可能会出现大幅回调。另外，我们从上图可以注意到，200小时均线同下降趋势线在同一位置重合。通常情况下，200期均线有着“铜墙铁壁”一样的支撑或阻力作用，而不论是在短中长期的图形上，这一点在我的新书《ETF交易：技术制胜》中有深入的分析。6周下跌趋势线和200小时均线重合并不意味着上周的筑底行情失效，不过它预示着标普500和其他主要股指很有可能进入一轮数周甚至更长的横向震荡走势。尽管如此，即便出现这样的走势，波动率仍有可能从10月份惊人的震幅继续回落。低波动率使得建立新仓的风险降低。而且，即便在市场横向震荡的时候，具备相对动能的ETF仍可能继续走高。

　　除了上面所提到的技术阻力位，最近数周的低成交量也是一大隐忧。当市场在熊市中走出逆势反弹行情，出现大幅上攻的必要条件是多个上涨交易日伴随着成交量放大。然而，上周股市仅出现一个放量上涨的“吸筹日”。下面是纽约证交所的成交量日线图，我们注意到，自从标普10月10日见底之后成交量一直在萎缩：

　　

　　标普在试图筑底的过程中总成交量却不断下滑，这恰恰是市场多头最不愿意看到的价量关系。如果市场试图在本周延续多头走势，请密切关注上涨是否伴随着成交量的放大。如果是，那么我们便知道机构投资者在逐步返回市场、对股指形成拉升。但在此之前，多头在建立仓位之前应该慎之又慎，尤其是买进S&P 500 SPDR(SPY) 或Nasdaq 100 Tracking Stock(QQQQ)等大盘ETF。在建立新的多头仓位时，等待股指回调至10日均线或时线图上的20小时均线再下单是提高收益/风险比的好办法。明天，我们将对相对于大盘表现出最大强势的ETF作最新的分析。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）

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