——访宏源证券首席经济学家房四海

　　□ 本报记者 潘红敏

　　 “中国的金融机构一定要冷静，千万不要想着去抄什么底，买什么金融机构，不在于是不是抄底的时机，而在于就算时机对了，更重要的还在于有无能力进行管理。”

　　“此次金融海啸不会导致金融体系的重整，但一定会重建监管体系。”

　　日前，在金运大厦略显零乱的办公室里，宏源证券首席经济学家兼首席金融工程研究员房四海接受了《证券日报》记者的专访。

　　房四海，在金融领域有着丰富的履历和经历。清华大学经济管理学院技术经济学博士后，，曾在中国人民银行，中国国际期货公司等机构从事过教学和科研工作。

　　少林弟子下山先过铜人阵

　　谈到美国金融危机对中国投行的影响，房四海的观点很鲜明，“要清楚一点，从技术层面上说，此次金融危机是金融衍生品上出了问题，是水平高的出了问题，是贪婪、欺诈劫持了华尔街，但在很大程度上它并非是自由市场的问题，而是它缺乏制衡的力量。”中国迄今尚未产生真正意义上或者说是华尔街模式的投行，中国的证券公司仍是靠天吃饭一族，最近发布的三季报更能说明这一点。

　　 因此，中国金融机构现在最要紧的就是要练好内功。对于这一点，当老师出身的房四海，用少林寺弟子下山一定要过十八铜人阵来比喻。作为少林寺最重要的考验关卡之一，十八铜人阵不仅守护着少林的武学命脉，更严格审核少林绝技修练者的资格，“一定要有过硬的本领才能下山。”

　　“现在的中国金融机构不要奢谈抄底。”房四海表示，中国1.9万亿外汇储备现在被很多人觊觎，我们好不容易挣的那点钱，要用在刀刃上，“人家能抄，我们不能抄，学艺不精，出去就会被人一棒子打死。”

　　事实上，一些内地企业的惨痛经历也验证了房四海的判断。不少内地企业去年斥资数十亿美元，与美欧机构达成战略协议——在金融危机中，它们无不惨遭折戟。以最受关注的中国平安为例，平安计划就去年对富通5%股权的投资减记23亿美元，这几乎将抹平该公司今年的利润。

　　“巴菲特可以抄底，因为他即使抄底深套，有能力自任董事长。另外，他永远有良好的现金流。”房四海强调。

　　“证券公司未来要重组，现在有100多家，中国市场上只要有二三十家就够了。你看，美林这匹瘦死的骆驼也比中国所有的投行加在一起大。”房四海进一步解释称，由于本轮中国经济调整属于周期调整加上结构调整，中国企业并购机会显现；由于证券业对外开放还会加大力度，未来金融创新业务甚至离岸业务，也许有所松动。总之，未来两年我国将会出现新一轮证券公司(含基金公司)淘汰潮，其风险控制能力和业务转型能力，将决定其生死存亡，其中，具有国际视野以及熟悉本土的职业素养的人才是关键。

　　金融投行文化是暴利的

　　　 “格林斯潘如祥林嫂般诉说着：‘我原以为……’”说起格林斯潘最近的事，房四海用了一句极为生动形象的话描述了格老的无奈与内疚。

　　2008年10月23日，这一天，美联储前主席格林斯潘在全世界人民的眼中彻底走下神坛。“我原来想当然地认为银行和金融机构的自利性(交易的另一方为自身利益将严格把关,形成金融业内互相监管的机制),能够在最大程度上保护股东利益和公司资产安全。现在看来错了,必须加强政府对金融体系的统一监管力度。”

　　而2005年5月，格林斯潘说的另一句话曾被当作名言：“金融市场自我监管比政府监管更为有效。”

　　房四海告诉记者，道德风险是金融市场固有的，经济学上劣币驱逐良币的效应在金融市场极易发挥到极致。“好企业贷款，定价权在好企业手中，银行贷款利息就低；反过来呢，差企业贷款利息就高。”房四海以银行信款为例，说明了金融业中存在的逆向选择问题，“这在制造业中一般就不会存在。”

　　“金融就是一场战争。”自称“本科学导弹的”房四海用不同的语言道出同样的道理。“投行文化有着太多的不亲情的东西，看一看、听一听这些词组吧：‘货币战争’、‘橡胶大战’、‘期铜大战’、‘多空大战’等等，虽无战火，但都有一股浓浓的硝烟味。抛开一切含情脉脉的面纱，‘撕破你的脸’”。

　　但是，正如刘二飞所言：“现有的投行比如高盛，摩根、美林，会不会再有昔日的辉煌，我觉得很难说。但是金融的行业辉煌还是有的。”

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