本报评论员 唐学鹏

　　15日，道指又吐出此前的惊天涨幅，重新落到8577的低点，美国政府对银行系统2500亿美元紧急注资引发的是银行股全面抛盘，毫无疑问，现在的美国乃至全球股市，过山车式的走法毕露地刻画出这是一个前所未有的投机形态。

　　当下，欧美媒体疾呼拥有1.9万亿美元外储的中国应该给美国“融资”，帮助美国人稳定资本市场和填充“流动性黑洞”。一部分有“全球大局观”的中国人也认为，如果让美国衰退下去将彻底打击中国的出口并使沿海地区陷入萧条、中国需要继续强力买入美国国债。总之，中国和美国的利益已经完全捆绑了。

　　东欧剧变之后的20年是深度全球化的20年，的确存在“损荣与共”的状态，但这并不意味着将这种“损荣观”扩展成一种行动战略，从而将深度全球化的哲学和维护“美国和美元秩序”是最优选择“捆绑”在一起。我们反对那种“货币超限战”的冷战思维，但我们同样反对过分拥抱既往的世界金融体制。

　　坦率地说，现在的情势比任何时候都扑朔迷离疑窦重重。例如，现在美元指数一直猛涨，已经接近82.8这一不可思议的高度，因为美国救市提高了美国负债水平，美联储肯定会大力印刷货币，增强了美元未来的弱势因素。但与之相反，尽管美国的天量资金救市计划却带来国债市场的繁荣，投机资金从惨烈的大宗商品市场和股票市场脱身而出，竞相进入国债市场，导致国债收益率走低、国债价格大幅度上升。这一怪异的繁荣促使美元指数飙升，似乎“美国弄得越糟、美元和国债就越有吸引力”，给各国央行以暗示，觉得继续增持美国国债是非常保险的事情。

　　这是一个忽略人性危险的错误。在证券市场和商品市场“崩盘”的时期，大量资金当然会涌入低风险有国家信用担保的债券市场，危险在于，美元本身的风险水平并没有度量！资金进入美国国债领域完全是一种基于人性理由上的投机：正是因为美国很糟糕，所以伯南克和保尔森就需要不断祭出救市法宝、不断给予投机者以希望，投机者将增强式持有该品种。一旦美国不断祭出法宝的举动停止了，或者欧洲救市玩得比美国更刺激了，那么美元和美债的“比价效应”显露，这时候美元的报应就来了，它将贬到一个应该贬到的位置。

　　中国央行应该根据中长期趋势来制定行动，而不是被短期的涨跌所迷惑。即使美国救市有成，救市的代价也将发作于美元身上，于是央行的中期策略是趁着目前的价位，悄悄抛售美国国债，而不是增强式地持有，央行削减的力度应比过去更大，而不是更小。央行的稳定式削减行为也是给伯南克一个微妙的警告，让美联储不要过分寄希望于“印刷钞票、通胀吞噬”办法，来让中国在这场危机中承担过大的损失。必要的博弈带来必要的稳定，一味的所谓“迎合和协助”往往产生的是骄纵、欺骗和祸水转移。一旦美国理解中国，尽管会愤怒，但却因债权人的潜在报复而“收敛”。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。