□郭信麟

　　昨日港股反弹了，不过从成交的角度来看，的确只能算作反弹。经过连番急跌后，各国政府和央行的联手救市暂时给股市止了血。

　　目前全球股市最大风险是欧美日的股市估值过高，传统理论都认为欧美日是资金的最终避难所，而新兴市场的风险大，特别是前段时间以中国为首的新兴市场持续暴跌更加巩固了此理论，但目前事态发展到这个阶段，显然现在市场的风险来自于发达国家。

　　笔者认为，坚持保守金融政策的国家无疑是这次金融海啸中的赢家，中国、西班牙、意大利和法国的银行均成为幸运儿，他们在等待买入的好时机。而全球资金紧张将会令欧美日的金融机构进入一个连环倒闭的周期，目前金融海啸已蔓延至欧洲，预计日本银行也将卷入其中，或许日本银行将是连环危机的最后一环。

　　而对于中国来说，此次危机业孕育着机会。首先，我国的金融危机实际上早已经发生，股市指数跌去了逾三分之二，可以称得上是绝对的金融危机了，但中国社会和经济所受的影响却不算太大。其次，内地金融机构的实力相对得到加强，如果问当今全球哪些金融机构最有机会去挽救欧美日金融机构的话，相信在港上市的中国金融机构无疑是最主要的候选人，除了其本身现金充足且有政府背景外，大家还要记住越是在融资困难时期，财政实力强大的机构就越容易得到资金，市场永远不会缺乏钱，只是缺乏信心而已。因此，从长期投资的角度来看，内地银行和保险股的确到了较具吸引力的阶段。现阶段现金最值钱，毫无疑问谁的现金最多，筹集资金能力最强，谁就最值得投资。

　　而上次笔者提到黄金和石油的泡沫，尽管市场忧虑石油需求减少而持续下跌，但是从长远角度来看，欧美日经济衰退所产生的影响是轻微的，因为发展中国家的需求很快将补上。而黄金的强势已经开始得到确认，从过去的经验来看，石油价格下跌也会令黄金价格下跌，然而最近两者走势出现明显的背驰，这反映出黄金的强势开始得到确认。而黄金我虽然不是必需品，但是一旦市场对于股市和债市都失去信心，则毫无疑问黄金会成为资金的避难所。黄金未来最根本的价值在于新一轮货币贬值潮的开启，当大家都觉得纸币越来越不能信任的时候，黄金的传统价值就会得到充分的演绎。

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