2008年9月 15日，美国第四大投行雷曼兄弟控股公司正式申请破产保护。这家屹立华尔街158年的金融巨头，就这样在次贷危机中轰然倒下。

　　走到这一步，不知“雷曼兄弟”的CEO迪克·富尔德的心中作何感受。今年62岁的华尔街老将富尔德一直以来都与雷曼“命运与共”——其全部职业生涯都在雷曼度过。在过去十几年里，他“化腐朽为神奇”，将弱小的“雷曼兄弟”一手带大，一举跃升为美国最大的抵押贷款支持证券包销商。富尔德也因此被视为雷曼的英雄。然而，雷曼却最终难逃与贝尔斯登、美林以及其他10余家银行的竞争对手一样的命运，被次贷危机的滚滚洪流吞噬。

　　华尔街的明星CEO

　　富尔德毕业于科罗拉多大学，并取得纽约大学史坦商学院企管硕士，1969年进入“雷曼兄弟”，将近四十年从未离开过这家公司。1993年，富尔德从美国运通长达十几年的掌控中接手“雷曼兄弟”。1994年雷曼上市时，其年利润仅有7500万美元，股本回报率只有可怜的2.2%。

　　大权在握之后，如何改变雷曼积贫积弱的局面就成为富尔德日思夜想的唯一目标。他成为了一个积极的冒险派——富尔德改变了雷曼以往依赖固定收入的交易业务的局面，大举扩展投行业务。到次贷危机暴发前的2006年，资产管理、经纪服务、并购和证券承销等业务占雷曼营业收入的比例已达到44%。

　　遇到合适土壤时，高风险确实能产生高回报。在美国房地产泡沫高峰的2005年，雷曼的营业收入达到320亿美元，利润32亿美元，股本回报率高达19.4%。从2003年到2007年，雷曼的利润达到了160亿美元。过去10年，其股价年均上涨29%，其他主要券商难以望其项背。富尔德因此成为华尔街上的明星CEO。

　　3月份被收购的美国贝尔斯登银行CEO，曾经称赞富尔德“在市场发生变化之际，有独特的第六感”，这种直觉让他从数次大危机中走来，有惊无险，而且赚钱神速。除了在1993年自立门户之初，让雷曼兄弟活了下来，1998年他更是力挽狂澜，面对俄罗斯卢布贬值，俄罗斯债券发生违约，对冲基金长期资本管理公司面临崩溃的关头，挨家挨户游说借贷机构，证明雷曼有足够资金，希望不要挤兑。雷曼奇迹般地活了下来。2001年互联网泡沫破裂时，领路人富尔德再一次证明了自己。

　　为冒险和执著付出代价

　　但是，幸运之神不会总是眷顾冒险家。美国一位分析师指出，在雷曼8000亿美元的资产负债表中，资产净值大约只有250 亿美元。 “绿灯资本”公司的分析师则指出雷曼兄弟有价值65亿美元令人头疼的以资产担保证券支持的担保债务权证(CDO)。次贷危机的爆发使雷曼的弱点一览无遗。摩根大通今年3月收购贝尔斯登后，雷曼成为美国四大独立投行中最弱的一个，而且是受次贷危机影响最严重的。

　　雷曼公司的跟头主要栽在与房地产相关的证券业务上，与主要对手相比，它这方面的业务更多。据雷曼前首席财务官布拉德·辛茨说，雷曼那些难于估值的证券化产品约相当于其净资产的2.5倍。

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