格兰·史蒂文斯：抵押贷款证券化会重新回来

　　新浪财经讯 2008年5月9日-10日，首届陆家嘴金融论坛在上海召开。新浪财经全程直播本次盛会。澳大利亚储备银行行长格兰·史蒂文斯认为，抵押贷款的证券化会重新回到人们的视野当中，因为它有价值。

　　他说，大部分的创新只要是有益的，在克服了困难之后都会再回回来的。比如说垃圾债券，垃圾债券是20年前整个信贷危机的罪魁祸首。但是这些一开始出了问题的创新，只要可以克服自身的一些问题，还是可以回来的。

　　史蒂文斯强调，创新本身应该是有内在价值的，但是必须要防范它的一些负面风险。在这方面必须要满足几个条件。

　　第一，必须要搞好刺激措施，包括奖励什么、惩罚什么。比如说对于证券化的产品是按照费用来赚取佣金的，而不是持有收益，这个刺激因素就是不对的。

　　第二，必须要让一开始出售贷款的，而且也是对它进行包装的人要承担责任，至少让他们对此有一定的风险敞口，负起责任。

　　第三，投资者也必须要理解到底三A评级是什么意思，有哪些东西是不保证的。这些评级公司本身也需要更好的做工作，帮助大家理解三A是什么东西，而且有哪些东西是不保证的。

　　第四，如果有监管的套利空间就必须要弥补这种监管的漏洞，《巴塞尔协议》2是非常有意义的，各银行提出了更高的要求，但是在实践工作当中不可能十全十美，而且在《巴塞尔协议2》中，对产品在周期当中的估值，以及在整个周期相应的会计标准等方面还是有改进空间的。(元平)