潜力零售股：Big Lots

　　【SmartMoney纽约3月13日讯】清仓货零售商Big Lots(BIG)的股票这个月表现不错，月初才16美元多，现在已经超过20美元了。

　　公司3月5日公布的利好财报助了一臂之力。公司2月2日结束的2007年第四财季持续经营每股利润增长17%，扣除飓风保险索赔和一家玩具厂破产清算等特殊收入，每股收益为93美分，超出华尔街预期9美分。公司表示，整个财年营运利润增幅4.9%，增速提高1.4%，而不计入新开张和停业店铺的现有店面业绩也在增长，同店销售增幅2%，优于近期很多零售商的表现。

　　第二天公司便迎来了一位新的支持者，Soleil Group分析师杰弗里-斯坦(Jeffery Stein)对公司股票作出了“买入”评级。目前公司在分析师中的受关注程度尚不及Dollar Tree(DLTR)和Fred's(FRED)等零售商，尽管销售比它们要好。这样，Big Lots作为一只估值较低、近期盈利强劲但在分析师中尚属“冷门”的股票便引起了我们的关注。

　　Big Lots位于俄亥俄州哥伦布市，专门从事一种机会主义营销，主要从产商那里超低折扣批发库存清理、退货或改包装的产品，或者接收倒闭的零售商的余货，再进行销售。由于这种方式下货品来源不稳定，因此公司采取更传统的批量采购的策略，使店面保持货源充足。

　　过去两年Big Lots财务状况有了质的飞跃。2005年新上任的总裁进行了大刀阔斧的改革，关闭了一些不盈利的店面，削减成本支出，改善店内货物陈设，并对货品进行了调整。尽管客流量依然有待增加，但是消费者开始更多地购买一些高价商品。成本的降低意味着公司如今就算销售增幅很小甚至为零，利润仍可能有大的增长。今年公司总销售预计降低1%，但是每股盈利预计将增长23%。

　　由于Big Lots最近主要关注现有店面的经营改善，而没有大肆扩张，其积累的现金非常充裕。公司也毫不吝啬地将这些钱回报给股东，去年进行了7.13亿美元的股票回购，将股份总数降低了四分之一多。今年公司预计还将回购1.75亿美元股份。公司净负债不到1亿美元，没有派息。

　　Big Lots就是这么一家奇怪的公司，消费支出的下降对它的影响可能是中性的，甚至利大于弊。举步维艰的零售商应该会持续提供清理库存的货品，最近Big Lots的进货包括2000万美元的Broyhill家具、3000万美元的Rite Aid货品，以及1000万美元的Hanes内衣。同时，手头越来越紧的消费者应该会被店中的超低折扣所吸引。

　　Big Lots仍在成长当中。公司的利润率仍大大低于沃尔玛(WMT)等低价专业零售商，但是它有计划通过在店面安装新的点上销售(point-of-sale)软件(预计2008年中所有店面安装完毕)、对发货中心进行调整合并等措施来提高利润率。该股按今年预期盈利计算市盈率为12倍，这样的估值说明投资者仍看好公司的前景和潜力。

　　(本文作者：Jack Hough）