市场疑似筑底成功

　　【MarketWatch旧金山3月12日讯】周一的行情是否标志着开始于去年秋季的这一轮盘整的底部呢？

　　周二，市场经历了爆炸性的上涨，这无疑会给那些对问题持有肯定回答的人提供相当的弹药。在昨天的交易日当中，道指上涨了400点以上，以百分比论，这一单日涨幅为近五年多时间以来所仅见。

　　问题在于，我们经历的这一轮盘整当中，此前也曾经遇到过不止一次的爆炸性上涨，而这些上涨最后却都被发现只是中期现象，未能确认市场的底部。换言之，我们这一次还必须研究得更加深入一些才可以。

　　我决定首先了解一下投资通讯的情绪状况。我发现，从逆势分析的角度看来，的确已经有足够的数据支持认为周一是盘整底部的观点，因为在近期的一系列交易日当中，已经有足够数量的通讯编辑转向了看空的立场，意味着他们整体而言已经是投降的态度。

　　我们不妨看一看赫伯特股票投资通讯情绪指数(HSNSI)的读数，这一指数是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的短期随势操作股票投资通讯所推荐的股市投资充分程度编制而成的。指数当前的读数为-22.5%，甚至低于上周最初的时间，那时我就已经得出了市场接近底部的结论。

　　还必须予以指出的是，指数当前的读数事实上已经是2005年10月以来近两年半左右时间中的最低点。这种情形和1月22日市场低点时的状况形成了鲜明的对比，当时投资通讯编辑的整体情绪状况甚至还步入去年夏秋市场盘整时期那么悲观。

　　与此同时，我们在技术面也可以找到认定盘整已到底部的证据，这就是市场最近几周中极为稀薄的成交量。Bob Brinker's Marketimer投资通讯是过去二十年间整体表现最好的通讯之一，其编辑布林克(Bob Brinker)在本月稍早时出版的三月号中对这一现象进行了解释：

　　“过去两个月当中，股市筑底的过程简直就和教科书一模一样。这一过程包括最初的一个收盘低点，然后是一个短期的涨势，其后是以较低的交易量测试前次收盘低点……这一(过去几周的)盘整筑底过程正是在1月22日低点附近出现了卖压的大幅缩水的。对于任何一次成功的测试而言，这都是非常重要的组成部分。”

　　同时，Dow Theory Letters的编辑罗素(Richard Russell)则从另外一个角度对底部的出现做出了诠释。尽管众所周知，罗素历来是一个股市大熊派，但是他同样也指出，市场最近几周已经出现了一股待确认的上涨势头，因为道琼斯交通运输平均指数拒绝突破一月的低点。

　　周二收盘之前，罗素写道，从周一的收盘情况看来，“市场显然是被大大超卖了。不过真正让我产生兴趣的地方在于，市场还不仅仅是被超卖，更是在交通运输指数的否决面前被超卖。和强烈的转折点合在一起，这通常都是一个看涨的兆头。事实上，我们看到的很可能还不仅仅是一个转折点。其实我认为我们将会看到一个90%上涨的交易日。如果情况按照预期进行，我们很可能会遇到一场关键性的反转--毕竟股市很可能已经将未来可能遇到的一切消极因素都已经消化到了价格当中。”

　　到周二收盘时，罗素所谓90%上涨交易日的预言无疑已经落到了实处：当天，在成交量上涨的情况下，纽约证券交易所成交量中，上涨股票大致是恰好获得了90%的比重。

　　在市场情况转向乐观之时，罗素决定于周二买进三支股票：卡夫食品(KFT)、沃尔玛(WMT)和富国银行(WFC)。

　　(本文作者：Mark Hulbert)