联储应该如何拯救经济？

　　【SmartMoney纽约3月6日讯】如今原油价格的确已经涨到连得克萨斯的石油商都不满的地步了。

　　布什总统周三在“华盛顿国际可再生能源会议”上表示：“很显然石油供给不断落后于需求，这导致了物价的上涨，使得美国工薪阶层手头更为拮据，同时不利于农民生活水平的提高和小型企业的成长。”

　　尽管越来越多人认为随着经济放缓能源需求将会下降，同时原油供给充足也是显而易见的，布什仍试图游说石油输出国组织(欧佩克)提高原油产量，但无功而返。欧佩克主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜-哈利勒驳回了布什的倡议，认为“美国经济治理失策”才是油价飙升的罪魁祸首。无情的事实是，哈利勒是对的，周三油价飙升至104美元基本属于美国为治疗债务问题所开药方的副作用。同时，联储的那些庸医似乎仍未明白症结所在。

　　既然现在大家这么关注农业，也许我们可以用农业来打一个形象的比方。伯南克就像一个衣冠楚楚的农民，双手紧握橡胶软管，环视着周围这片焦灼的资本土地。问题就出在这里：每次伯南克一拧开流动性阀门，钱便流进了不该进的管道。没有流进已经停止给美国庞大的贸易逆差提供融资的信贷市场，也没有流进突然受制于巨大的宏观经济风险的美国或海外股市，相反，所有新增的流动性都流进了大宗商品，而这恰恰是联储试图避免的，因为商品价格的高企将使降息带来的效应化为乌有。同时商品价格飙升也引发通胀忧虑，使得联储可操作空间被大大压缩。

　　那么一个爱国的套利交易者有什么选择呢？投资连最初的发行商都弃如敝屣的拍卖利率证券？还是在床垫下面囤积欧元，等待花旗集团(C)股价跌至一位数？抑或投资唯一处于牛市的大宗商品？多年来我一直认为大宗商品处在上升通道，现在持怀疑态度的人似乎越来越少了，除了那些执意要让这一泡沫破裂的人。

　　不论是不是泡沫，在信贷危机导致投资级别资产如此稀缺的情况下，商品很难冷却下来。幸运的是，我手头有一个解决方案，而且不收联储一分钱。

　　我的办法是，对于任何合法的外国人，只要愿意现金购买一处空房子，就可以获得居住权。这样的锦囊妙计居然没有人响应，令我颇为不快。我的灵感来自于政府的一项现行政策，该政策规定凡是在国家政策扶持的商业项目投资50万美元以上的外国投资者，均可获得永久居住权。如果我们将这1万名的签证配额扩大100倍，美国房地产的问题基本上可以解决。

　　但是我们如此排外，喜欢把麻烦留给自己，联储更愿意自己单打独斗。我们其实应该采取一些非常规手段，比如通过直接购买投资者认为价值不大的债务，来撬开紧缩的信贷市场。

　　如果联储能够突然出现在拍卖利率证券市场，让所有被套牢的个人投资者收回投资，同时也让市政放债者无需通过昂贵的长期借款来重新融资，这该产生何种效果呢？

　　联储还应该买入一些欧洲人、阿拉伯人和中国人弃之于不顾的抵押贷款和商业房地产债务。如何对这些垃圾资产定价？我的建议是：大致按照迄今减记后的水平进行定价。

　　除非信贷市场得到疏通，否则股市永远无法翻身，而商品则继续成为价值的蓄水池。联储在下次降息之前，真应该好好想想如何对症下药，然后开始去采购。

　　(本文作者：Igor Greenwald）