各路专家谈美国经济衰退

　　【SmartMoney纽约3月3日讯】2月份，主要股指连续第二个月下跌，而我们的投资专家们也不得不承认经济数据的低迷，就连原来叫嚣得最厉害的乐观派，现在也开始让步，表示经济健康度的确不佳。

　　零售额在萎缩，企业支出在下降，一贯的看涨派、Yardeni Research总裁埃德-亚德尼(Ed Yardeni)变得更悲观了。他在2月14日写道：“结论是：到目前为止经济还没有陷入完全的衰退，但是增长速度的确不断下降。”

　　亚德尼认为，货币政策的干预将是决定当前经济滑坡严重程度的决定性因素。在这一观点上和立场转变方面，亚德尼并不孤单。

　　花旗集团首席美国股市战略分析师托拜厄斯-烈夫科维奇(Tobias Levkovich)2月11日写道：“美国经济陷入衰退似乎是板上钉钉的事儿了。就业率在下降，信贷在紧缩，零售业销售在下滑，作为重要经济指标的ISM非制造业指数惊人大跌，这些都预示着经济衰退的几率非常高。”

　　嘉信理财首席投资战略师利兹-安-桑德斯(Liz Ann Sonders)在2月15日写道，尽管现在官方还没有对“衰退”作出确认，但投资者早已经作出了自己的判断。

　　她表示：“股市投资者和消费者信心早已经至少将温和衰退反应在内了，不过全面衰退还没有被大家认可。但最近的经济数据加剧了人们对此的猜测。”

　　在此背景下，专家们关心两个问题，一是联储如何缓解冲击，二是投资者应采取何种应对策略。

　　调研公司ISI Group主席埃德-海曼(Ed Hyman)在2月4日写道：“政策方面的动作是比较大的。”他指的是联储1月份降息125个基点以及政府对一些次贷机构的救援计划。海曼在2月25日又写道，从技术层面来看，许多经济数据掩盖了衰退的事实，但是要想让衰退得到避免，除非油价稳定下来，欧洲央行能够采取同联储类似的安抚政策，同时“我们需要开始相信华盛顿的确打算真正解决信贷危机和房价的滑坡”。

　　亚德尼在2月22日的评论中建议联储大幅降息。他说：“市场目前的预期似乎是联储将在3月18日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息50个基点，不过我认为联储如果真的打算避免衰退，应该降100点。”

　　LPL Financial Services战略分析师杰弗里-克兰托普(Jeffrey Kleintop)提出了实际操作建议。他在2月4日的评论中建议投资者增加股票仓位，降低债券的持有，同时缩短所持债券的期限。

　　他写道：“尽管市场已经将衰退反应在估值内，但我们相信目前正在发生的是一场中期减速(midcycle slowdown)，同过去两个商业周期类似。减速和衰退对消费者而言可能是差不多的，但对于投资者而言，中期减速实在是很好的投资机会，即便盈利增速放缓，估值也可能上升。”

　　美林首席投资战略师理查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)提醒大家，不要轻言市场见底。

　　他在2月4日写道：“从我们的情绪指标来看，目前的市场消极情绪大致相当于熊市当中的一半水平，并不是特别低落。我们依然认为投资者总体而言，还是低估了信贷泡沫破裂给全球经济带来的冲击。我们建议投资者逢低买入一些防御性的高质量资产，逢高将低质量和周期性资产卖出。”

　　JP摩根股票分析师托马斯-李(Thomas J. Lee)在2月21日的研究报告中建议投资者，记住“投资防御型股票是最好的防守手段”的格言，因为“我们相信防御型行业即便美国出现经济减速仍有望盈利强劲”。

　　素有“债券之王”之称的比尔-格罗斯(Bill Gross)在3月份的投资前瞻中提到，减速的持续时间尚不明朗，但是最近的利空消息可能使人们预期更加谨慎，“投资者最终可能会采取同过去衰退中类似、甚至更为保守的投资风格。”

　　(本文作者：Will Swarts）