技术前瞻：恐慌性抛盘

　　这是Capital Essence对2008年3月3日(周一)的市场技术分析。

　　上周五，AIG巨亏的消息加剧了市场对金融板块的忧虑，再加上更多引发衰退忧虑的利空经济消息的公布，美股全面大幅下挫，成为2008年以来第二大下跌交易日。上周五所有主要股指跌幅均在2%以上，整个二月份大盘继续下挫。

　　金融该股面临的压力继续升温，对冲基金为满足追加保证金的要求，不得不抛售市政债券。KBW银行指数大跌3.46%。

　　图1.1 KBW银行指数(日线图)

　　上周五银行指数继续下挫，从而证实了我们在周五的“市场前瞻”中提到的“重新测试1月低点”的判断，我们当时提到：“MACD指标的交叉也预示着指数的下跌……指数很有可能测试1月低点的关键价位……我们应该密切关注2月低点的短期支撑位，大约在84点。如果该支撑被跌破，我们相信1月低点也将失守。”现在，我们最应该关注的价位便是1月低点，大约在74.80点。银行指数在88点处有一个短期阻力位。在当前形势下，指数只有持续上涨至该阻力之上，才有可能逆转看跌的态势。

　　银行股的大跌再一次拖累了大盘。标普500指数重跌2.71%，收于当日振幅低点。

　　图1.2 标普500指数(日线图)

　　数天前我们曾提到：“昨天标普径直奔向50日均线区域。但是，不但50日线易守难攻，短期相对强弱指标(RSI)也已经进入超买，因为未来数日很可能会出现一些获利回吐盘。”在我们作出看跌评论以后，标普连续3个交易日出现下跌。

　　从技术上讲，上周五的强力抛盘意味着从2月7日低点(1316.75点)开始的逆势反弹行情已经寿终正寝。目前我们应该密切关注2月低点的位置，如果这一位置没能守住，我们相信1月低点也将失守。阻力位在50日均线附近，大约1400点。

　　在这样的大跌交易日，市场恐慌情绪显然会出现攀升。事实上，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)惊人地飙升12%，收于26.54点。我们再介绍一下，波动率指数是根据一系列标普500指数期权的波动来编制的，代表市场对未来30天股市波动的预期。通常情况下，波动率指数大于30意味着投资者存在恐慌或不确定心理、股市将出现大幅波动，而指数小于20则意味着市场压力较小、运行将比较平稳。

　　图1.3 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)(日线图)

　　在VIX的日线图上，我们可以看到指数已经突破了1个月的下降趋势线的阻力。这一走势是看涨的，因此增加了向上测试1月高点的几率。支撑位大约在21.64点。

　　AIG的利空消息带动道指大挫300多点。道指下跌2.51%，收于12266点。

　　图1.4 道琼斯工业平均指数(日线图)

　　无需自我安慰，上周五的走势的确是看跌的，并预示着将出现重新测试2月低点的走势。眼下我们还无法预知2月低点能否被突破，如果失守，市场将更有可能出现第三波下跌。短期支撑位大约在12069点。我们需要密切关注这一位置，因为如果它被击穿，1月低点恐怕也难保。阻力位在50日均线区域，大约12750点。

　　总结：上周五的大跌意味着市场参与者已经陷入一种无法自控的恐慌情绪，这种情形也被称之为“恐慌性抛盘”。恐慌性抛盘是非常吓人的，几乎每次市场崩盘都是恐慌性抛盘的结果。不过，由于恐慌性抛盘背后的动力完全是投资者本身的恐惧情绪，而非对市场基本面作出的反应，因此人们通常认为，在恐慌性抛盘或投降式抛盘之后，通常会出现大量可以低吸的超便宜股票。之所以这样，是因为这时候所有想要出货的人都已经出货了，不管这些人是出于什么原因(包括为满足保证金要求而被迫卖出)。

　　从上面的讨论来看，上周的下跌便仅仅是波动的延续，而非市场基调的真正转变。目前，市场最有可能的走势便是继续下跌。如果正如我们所认为的，市场真正的底部已经在前期形成，那么我们估计下跌的空间便不会太大，而是将在1月收盘低点附近进行整固。另一方面，万一价格继续下跌，同时量能开始上升，这时便说明还有大量的卖家尚未离场，那么最近的下跌便有可能只是新一轮大跌的开始。

　　(本文作者：Michelle Mai）