惠普可低吸 长线显价值

　　【SmartMoney纽约2月21日】对于四面受敌的科技股投资者而言，惠普(HPQ)周三的飙涨真是令人喜极而泣。惠普是世界上头号个人电脑制造商，公司连续第10个季度发布超预期的财报并调升财测，周三该股盘中涨幅超过8%。对于任何一只股票而言，尤其是道指成份股中的超大型股，如此巨大的涨幅令人瞠目。惠普是一家好公司，股票也是好股票。不过我们并不是很确定，目前追涨是否是最明智的策略。

　　惠普在周二盘后公布1月份结束的第一财季盈利增长38%，营收增长13%，每股盈利超出预期5美分。营收也超出了此前的预测。更可喜的是，公司还提升了财测，超出分析师的平均预测。这些的确让人精神大振。从纳斯达克综合指数中我们并看不到这一点，不过科技板块最近公布的财报的确非常强劲。根据汤姆森金融的数据，科技板块上一财季盈利较去年同期增长26%，差不多赶上2004年以来最好的季度业绩，并位居各大板块之首。

　　不过这不太重要。股市是投资预期，在当前经济减速的宏观环境下，所有预示着经济继续恶化的消息都在打压科技股。微软(MSFT)和IBM(IBM)公布了好得出奇的财报和盈利指导，但是华尔街并不买账。事实上，我认为这个财报季最令人惊喜的事情，就是思科系统(CSCO)对科技支出状况发出预警后，纳指居然没有崩溃。相比之下，惠普无疑是在一个非常艰难的时期公布了大受欢迎的消息。

　　Needham分析师理查德-库格勒(Richard Kugele)将惠普股票评级定为“买入”。他说：“第一财季的强劲业绩是大家普遍预期的，但是公司对全年财测的大幅提升无疑是一个惊喜和重大利好。惠普海外市场占有率高，IT产品线品种不断丰富，同时很快还将进行大幅成本削减，即便宏观经济继续恶化，公司也将获得大幅高于平均的表现。”

　　不幸的是，许多科技公司并不具备这些优势。别忘了，惠普第一财季70%的销售额都来自海外，其海外市场份额之高令他人难以望其项背。这同时意味着，公司营收增长的整5个百分点来自汇兑收益。另外，公司未来增长的很大一部分来自成本控制。我们可以说，惠普首席执行官马克-赫德(Mark Hurd)的确是位经营能手，这也是其他科技公司所不具备的。

　　我们也不必把惠普捧上天，上一季度也存在一些负面的消息。比如个人电脑销售增长放缓，尤其在美国。同时打印机发货量较去年同期增幅只有1%，而一直提供稳定的经常性收入来源的墨盒销量近两年来首次出现下降。

　　这并不意味着我们不看好这只股票。就算在周三大涨之后，惠普还是非常值得一买。根据汤姆森金融的数据，惠普的静态和动态市盈率目前均大幅低于它5年来的平均水平，而且远远低于同行业公司。分析师对惠普长期增幅的预测为16%，而其预期市盈率依然低于13倍。尽管便宜，不过我们仍不应该盲目追涨，因为周三的大涨有可能只是昙花一现。更重要的是，在目前的波动行情下，该股还有可能很快变得更便宜。

　　花旗分析师理查德-加德纳(Richard Gardner)对惠普作出了“买入”评级，他认为长线投资者现在就可以进入。同时，加德纳预测该股未来3到6个月有可能横向运行。这位分析师说：“该股有可能在接下来几个季度在一定区间内波动，等待持续的经济减速在严重程度和持续时间上趋于明晰。我们将会利用这个过程中的下跌不断加仓。”

　　既然看好惠普的长线，为什么还要等待，而不是马上买进呢？惠普无疑是一家一流的企业，但它却无法让朝三暮四的科技股投资者迅速地爱上这个板块。目前的市场早已经神经过敏，根据历史经验判断，今日蜂拥而来的投资者明天便有可能套利离场。好股票在它们受到不公平对待的时候是最好的，这样的例子在科技板块中随处可见，比如苹果(AAPL)。惠普在目前的价位仍然具有吸引力，不过既然我们相信还会很快出现更好的价位，那就等一等吧。

　　(本文作者：Dan Burrows）