荐股两只：具可见度的小型股

　　【SmartMoney纽约2月19日讯】如果我们问一位老练的投资者或市场分析师，目前股市是否已经见底，他们很可能会回答说，现在还言之过早。不确定、不明朗、震荡，如今这些词汇天天挂在人们嘴边。

　　在这种情况下，我们请教了投资组合经理人埃里克-辛纳蒙德(Eric Cinnamond)。他从2005年起便加入了Intrepid Small Cap Fund(ICMAX)，该基金主要奉行价值投资策略，关注有可能出现短期行情的小型股。他们的选股标准是：可预测的营收流量、强劲的现金流入、高准入市场中的龙头企业。在最近宽幅震荡的股市中，寻找具有一定可见度的股票进行投资，应该是远离风暴侵袭的一条路子。至少这一策略对Intrepid而言是有效的。在小型股、尤其是小型价值股表现糟糕至极的去年，该基金总回报率仍高达10.4%。而2007年罗素2000小型股指数下跌近12%。2008年迄今为止，Intrepid基金下跌2%。而道琼斯工业平均指数下跌5.3%，罗素2000小型股指数下跌6.9%。

　　辛纳蒙德说：“目前不确定性因素太多，的确很难预测经济的减速会糟糕到什么程度。我并不认为现在是抄底的好时候。泡沫很容易判断是否破裂，但是判断它的余波持续的时间就不那么容易了。”如果你对可见度策略感兴趣，辛纳蒙德刚好给我们推荐了两只不错的股票，可以考虑一下。

　　Applied Signal Technology(APSG)

　　该公司位于加利福尼亚州，总市值1.56亿美元，生产用于监督和侦察的信号处理设备，主要向联邦政府、尤其是情报机构供货，也有一小部分产品提供给军方。该公司的主要优势在于它的专业技术，这可以从它签订的合同类型看出来。近几年公司营收的70%～82%都来自于独家合同(exclusive contract)，也就是说政府直接向Applied Signal购买技术，而不接受其他公司的竞标。

　　不论是从总体还是近期来看，该股可见度非常好。随着政府对恐怖活动的持续关注，情报搜集在财政支出方面依然具有优先地位。从短期来看，在10月31日结束的上一财年，Applied Signal的积压订单(也就是说现有合约仍继续带来营收)增加了21%，至1.27亿美元。Stifel Nicolaus分析师史蒂芬-利文森(Stephen Levenson)在12月19日的一份研究报告中写道，这使得公司整个财年“发展势头良好”。同时新订单也非常强劲，去年订单额增长54%，至1.91亿美元。最后，Applied Signal财务状况非常健康，每股现金含量接近3美元，年度派息为50美分。该股按今年预期盈利计算的市盈率大约21倍。尽管看起来并不便宜，不过考虑到公司稳定的前景和派息，估值并不离谱。另外，辛纳蒙德表示，股票期权支出吞食了公司很大一部分“潜在”价值。

　　International Speedway(ISCA)

　　这是一家稍大型的公司。International Speedway位于佛罗里达州，全面摊薄后总市值20亿美元。该公司是全美汽车比赛协会(NASCAR)赛事的头号赞助商，拥有多条赛道，并在全国范围内举办赛事，其营收的大部分都来自NASCAR汽车大赛。该股最近成了Intrepid基金的重仓股。

　　International Speedway很大一块营收已经提前获得合约保障，这样就算消费者支出面临下降，投资者也应该对公司充满信心。今年，公司预计营收总额达到8.05亿至8.25亿美元，每股盈利3.05至3.15美元。公司盈利预测的75%都来自于可靠的收入来源，即按照现有合同对在其拥有赛道上进行的赛事的转播所收取的费用。同时公司预计的今年营销合作方面营收的80%也已经有合约保障，或者已经达成初步意向。采用公司盈利指导数值的下限，该股11月结束的财年预期市盈率为14倍，并不算高。International Speedway可见度的很大一部分来自于一批为期八年的新协议，是NASCAR同FOX、ABC/ESPN 和TNT等传媒所签订的转播协议。根据公司提供的数据，从整个赛车行业来看，这些协议在2014年底之前每年将产生5.6亿美元的总“许可”费用。这一笔费用收入中，赛道运营商获得65%，车队获得25%，NASCAR获得10%。今年总费用收入大约为5.15美元，并以3%的速度逐年递增至2014年底。这样，International Speedway在可以预见的将来便获得了非常稳定的利润来源。今年公司所获得的份额净值将为1.09亿美元，或每股2.16美元。另外还可以预计电视方面的附属营收达到每股14美分，这两方面加起来就是公司全年盈利预测的大部分了。

　　该公司财务状况很好，近期又批准了1亿美元的股票回购。公司现有的回购计划额度是1.5亿美元，此前已经完成了3400万美元，这是剩下的部分。辛纳蒙德认为，公司还有能力进行更多的回购，因为公司目前并没有建设太多的新赛道，建赛道资本投入大，风险更高。

　　(本文作者：Paulette Miniter）