【MarketWatch弗吉尼亚2月5日讯】现在距离我上一次在这里讨论企业内线人士情绪状况已经有一个月的时间了。

　　和一个月前相比，这些人的情绪实际上是更加乐观了。这是非常值得关注的，因为在一个月之前，他们的情绪就已经称得上相当乐观了。

　　毋庸赘言，所谓企业内线人士，指的就是企业的官员、董事和那些大股东们。无论什么时候，这些人只要买进或者卖出自己企业的股份，他们就必须立即或者尽快将交易的具体情况报告给证监会。许多观察家都时刻关注着这些内线人士的买进和卖出行为，因为已经有非常充分的研究证明，在判断股票未来的走势时，内线人士的确要比我们这些局外人更有把握。

　　Argus Research就是一家分析内线交易数据的公司，该公司在一份叫作Vickers Weekly Insider Report的投资通讯当中发布自己的研究结果。Vickers发现，在上个月道琼斯工业平均指数跌至1万1971.19点盘整低谷的当周，内线人士买进股票的数量甚至超过了卖出。这种情况是极为罕见的，而且往往都是极端看涨的讯号，因为内线人士总是可以从企业得到大量的股票薪酬以及期权之类，因此他们卖出的数量多数时间内都会多过买进的数量。

　　诚然，这种逐周的比较波动性或许有些过强了。为了降低偶然性的影响，Vickers专门引入了八周移动平均指标，即此前总计八周时间中企业内线人士卖出数量和买进数量的比率。在截至上周五的八周当中，这一卖出买进比率为1.39：1。Vickers方面认为，比率只要低于2：1，就可以视为看涨讯号了。事实上，当前这一比率水平前一次出现还是在2002年11月，那时2000年至2002年熊市刚刚触底。

　　怀疑主义者会强调，内线人士的表现其实并不完美。比如，虽然他们在一月上旬时的情绪非常乐观，但是在我上一篇文章发表之后的十个交易日中，道指足足损失了大约900点。

　　不过实际上，指望构成极为复杂的内线交易数据扮演短期随势操作指标的角色，这种想法本身就是一个错误。众所周知，内线交易其实是受到司法和管理部门的严格约束的，这些人既不可能在企业发布好消息的前夜买进，也不可能在企业发布坏消息的前夜卖出，因此，他们要真正利用自己的内线消息获利，就必须将视线投向至少几个月的较长时期。

　　因此，如果仅仅因为股市一月的盘整就认定内线人士的立场没有任何参考价值，显然不能说是合适的思考方法。

　　我觉得，对于企业内线人士最近几周乃至几月以来的乐观情绪，最适当的诠释应该是：股市有相当的可能性在未来一年之内上涨至相当的水平。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。