【SmartMoney1月28日讯】眼下，根据科技公司的盈利状况来判断经济的健康度被证明是时间的浪费。上周，一大批科技龙头公司公布了财报，其中苹果(AAPL)是周二下午公布的，微软(MSFT)周四下午。上周正好被苹果和微软的财报一分为三，投资者有充分的时间去得出结论。然而遗憾的是，这些结论几乎一小时一变。

　　苹果公布的季报非常不错，但是发布了一个保守的预测(即便将苹果一贯的保守作风考虑在内)，这使得市场担心宏观经济放缓是不是已经对苹果产生了冲击。接着，曾在去年作为纳指发动机的苹果股价大幅跳水。接着微软公布季报，不但盈利大增，而且调升了猜测，刚开始确实给纳指注入了一丝元气，但最终空头还是重夺控制权。

　　另外，德州仪器(Texas Instruments)(TXN)、高通(Qualcomm)(QCOM)和Broadcom(BRCM)的盈利或预测也没有令大家失望，包括除了摩托罗拉(MOT)之外的诺基亚(NOK)等手机制造商。AT&T(T)尽管在本月初一番衰退言论令投资者汗如雨下，但上周的财报却超出了预期。

　　不过另一方面，很多公司都发出了某种预警信号。EBay(EBAY)削减财测引发投资者恐慌。其实这其中除了对经济不确定的预期外，大部分却是因为公司降低拍卖收费标准的战略性举措，对公司的长远发展可能是有利的。

　　我们要说，就最近季度而言，科技板块的盈利是非常强劲的，但是从纳指的表现却看不出这一点。根据汤姆森金融的数据，科技板块的盈利较去年同期增长25%，居各大板块之首。该板块还有一半的公司没有公布业绩，如果这些公司能够维持同样的增速，那么科技板块最近季度的增速将是2004年第三季度以来最高的，当时是39%。

　　根据Bespoke Investment Group的数据，1月22日前公布财报的科技公司86%都超出了华尔街预期。尽管零售、银行和地产等板块上季度表现欠佳，但科技板块绝对看不出受衰退冲击的迹象。

　　Black Oak Emerging Technology fund(BOGSX)经理人罗伯特-斯廷普森(Robert Stimpson)表示：“我唯一看到的能将这一切联系起来的是投资者极度的怀疑心态，而公司管理层非常了解这一点。在大多数情况下，管理层比投资者更清楚未来的前景。”

　　当然，股价反映的是预期，科技板块的盈利预测确实降下来了。但根据汤姆森金融的数据，2008年科技板块的盈利增幅依然高达17%。在经济看起来很难有什么东西可以增长超过1%的时候，这一增速似乎并不算糟糕。但是纳指从10月31日的顶峰已经直线下落了18%，并在上周初一脚踩进了熊市的版图。Financial Enhancement Group合伙经理人乔-克拉克(Joe Clark)认为，科技股的这番表现只是一个更大问题的反映，这个问题就是市场恐慌。

　　克拉克说：“那些认为我们已经进入衰退的人和那些天天看盘的人是同一拨人，目前大盘已经将这种恐慌部分反映在内了，而且还会继续。仅仅3天时间，罗素2000里10%的股票下跌15%。如果你看到发生的这一切，你会发现这跟盈利和基本面毫无关系，仅仅只是恐惧。”

　　这就是为什么上周英特尔(INTC)尽管预测增幅高达35%，但股价却遭遇重挫。这也是苹果发布保守财测后周三股价暴跌11%的原因。

　　克拉克说：“苹果股价跳水让我觉得不可理解。任何人都应该知道，不论哪一家公司在上周二公布财报，都有可能出来一些负面消息，对此应该早有预期才对。现在任何人都没有理由认为未来形势一片大好。”

　　没错，市场需要根据苹果调低的预测来调整它的预期市盈率，但是这一次大跌也反映了市场的恐慌和不利时机。克拉克认为苹果财报公布的时间不好，恰恰是在一轮全球股市暴跌之后。

　　在上周快结束的时候，微软发布了预测，表示本财年PC业务增长率将达到11%～13%，而且不论世界经济出现何种困境，它都不会受到影响。没错，苹果和微软的营收来源不一样，针对的客户群体也不一样，但是它们对未来的预测都能是基本上正确的吗？然而市场显然认为失望不过是迟早的事，所以一再压低它们的股价。

　　离财报季结束还有一段时间，无疑还会有更多的混乱产生。不过如果微软、苹果、诺基亚和英特尔并非墓地里的吹口哨者的话，那对我们也是一大惊喜了。

　　(本文作者：Dan Burrows）

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