1929年殷鉴不远

　　【MarketWatch纽约1月28日讯】近期以来，无论市场什么时候遇到一个令人不快的交易日，各种金融媒体的编辑都会膝跳反射一般地开始谈论1987年，并不断地将现在的情况和当年进行比较，研究是否会出现黑色星期一那样的崩盘场景。

　　然而，和另外一些观察家相比，他们还应该算是乐观主义者，这些观察家认为，今日的情景并非1987年重现，而是1929年重演。众所周知，1929年的崩溃和1987年不同，并没有一个皆大欢喜的结尾，相反却昭示着长达十年的贫困乃至于部分地区的饥荒。

　　现在，多数人都将大萧条的起点认定为1929年10月的股灾，但是却很少有人记得，直至当年12月的时候，还没有几个人真正知道等待自己的将会是什么。在一段波动性狂野的时期之后，股市连续两天遭受重大打击(10月28日下跌12.8%，次日下跌11.7%)，而那些重量级的银行家和“行业领导者”们还在不遗余力地想要拯救市场。到十一月的时候，道琼斯工业平均指数跌到了198点的年度最低水平，距离是年9月381点的高位缩水了大约一半。

　　然而，无论金融专家还是政府官员，那时都依然嘴硬，称经济的基本面仍旧强健。即便在股灾之后几个月，大规模失业看上去仍然只是在德国和英国肆虐，而和美国无关。美国看似一切正常，只是金融市场需要一点支持，以避免它对整体经济造成伤害。

　　正是从这样的思想方法出发，刚刚上任九个月的胡佛总统将国家和私有经济部门的领导者集结起来，推出了一个整体性的经济刺激方案。根据《时代》杂志当时的报导，这个整体方案的内容甚至还包括由议会许诺的两党联合减税提案。提案建议减税1亿6000万美元--如果根据国民生产总值换算，只相当于现在的220亿美元，大大低于议会现在正在考虑的方案。

　　此外还有联储的保证，央行银行家们称，他们将提供更低的信贷成本。必须指出的是，和今日相比，当时的联储对货币供应的影响力要小得多，这主要是因为他们当时能够创造的流动性还受到他们所持有的作为美元后盾的黄金供应的限制。

　　当然，还有很多大量的公共工程建设计划、大量的企业投资计画，甚至还有汽车大亨福特(Henry Ford)保证为自己工人加薪的许诺。

　　所有一切都是徒劳。那些试图扩张美国经济的做法都落了个鼻青脸肿。道指持续下跌，1930年跌至157点，1931年跌至73点，到1932年时更剩下可怜的41点。事实上，直到一代人时间之后的1954年，指数才回复1929年的水平。

　　当然，今日的美国经济和1929年时相比已经有了很大的不同，也没有多少人会相信我们未来十年将遇到新的大萧条。不过，我们至少应该从历史当中汲取一个教训，那就是总统、企业家和议员们的全部努力有时也会徒劳无功。

　　(本文作者：Michael Kitchen)