名家选股经：大型股票的价格魅力

　　【MarketWatch波士顿1月25日讯】在Heartland Select Value Fund(HRSVX)的投资组合经理人们看来，只要一家企业符合他们所谓业务改善、价格折扣的界定，它作为股票的市值究竟多大其实并没有任何关系。

　　纳斯格维茨(Will Nasgovitz)和伙伴们一起管理着这一3亿3200万美元的投资组合，他表示，“我们是一支复合价值型基金，投资时不必受到市值的约束。”

　　这位经理人表示，他们团队的策略看重在各种市场环境中提供持续回报的能力，大型股票还是小型股票则无所谓。Select Value近期的表现不是很好，理柏公司提供的数据显示，即便如此，该基金截至1月23日7.6%的近十二个月亏损额度仍然低于同类产品的8.9%。该基金近三年牛平均回报率8.7%，同样好于业界平均的5.9%。

　　只是近期以来，Heartland常常会受到一些来自司法和管理部门的意外打扰。2003年，证监会由于该公司一支现在已经不存在的市政公债基金的重新定价对公司和纳斯格维茨提起了民事诉讼。纳斯格维茨发表所声明否认一切指控，而这案件现在也还在审理之中--Heartland目前提供的股票基金没有一支卷入官非。

　　晨星公司分析师布林(Michael Breen)在关于Heartland Select Value的最新报告当中写道，“管理方面悬而未决的事务实在糟糕，因为这一基金是一支选股基金。”

　　纳斯格维茨表示，基金选择了美国价值型股票指标罗素3000价值型指数为基准指标。他表示，目前他们认为市场上的价值型股票中大型价值型股票魅力最大，基金目前大约40%的资金都投入了大型股票。相反，在衰退之后的2000年代早期，小型股票价格被低估得较为厉害，那时基金更多投资小型股票。

　　纳斯格维茨表示，Select Value的经理人团队拥有强大的中型及小型股票研究支持，而这些股票很多分析师是不问津的，即便在进军大型股票的时候，他们也不会忽略这个方面。

　　“如果你希望在复合策略中有所作为，你就必须对小型和中型股票投资有所心得。”这位经理人表示，“我们是自下而上的选股者，而非专注的指数投资者。我们只要能够找到价值所在，任何类股，任何市值都不是问题。”

　　纳斯格维茨介绍道，他们的团队始终在寻找那些交易价格低于内在价值，尤其低于竞争对手的股票。还有那些业务正在改善或者利润率正在提升而价格却低于历史平均水准的股票。最后，他们还会用假定购并的方法来确认企业的股价是否低廉。

　　传统角度说来，该基金一贯较少投资金融类股，相对而言则较多投资工业、原材料和资讯技术类股，这一趋势近期以来对它们的表现帮助不小。

　　Covidien

　　尽管市场正在因为信用危机和衰退可能而苦恼不已，但是纳斯格维茨却表示，健保行业正在从人口结构的变化当中受益，而且其价格情况也符合他们的要求。该基金在去年第三季度买进了Covidien Ltd.(COV)，后者原本是Tyco International(TYC)旗下的业务部门。