投资通讯尚未彻底认输

　　【MarketWatch伦敦1月22日讯】如果市场的严重下滑只有在几乎全部随势操作投资通讯都举起白旗时才会停止，那么至少从当前掌握的情况看来，市场恐怕还没有到达底部。

　　这是因为，目前还有相当数量的随势操作通讯编辑相信，股市最近几个月的下跌其实并不算特别严重。

　　我们可以看看赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)的状况，这一指数是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的短期股市随势操作投资通讯推荐的平均投资充分程度汇编而来。目前，指数的读数为-8.4%。(这一负数读数意味着平均而言，股市随势操作通讯是在推荐自己的客户将股票投资组合的8.4%拿来做空。)

　　毋庸赘言，指数当前的负读数说明，至少在短期操作通讯中，并不存在非理性繁荣的状况。不过这并非问题的关键。其实，在逆势分析家看来，真正让他们重视的问题是在于，股市近期的自由落体运动之后，这些随势操作者们并没有变得更为消极。

　　我们不妨看看指数在股市去年秋季的盘整中是个什么状况。八月间，指数跌到了-12%，十一月间，指数跌到了-13%，较之目前分别低了4个和5个百分点。然而必须指出的是，那两段时期，道琼斯工业平均指数的点位较之目前要高出大约1000点左右。

　　面对着市场近期这种严酷的局面，这些投资通讯的编辑们还不肯举手投降，那么还有什么能让他们屈服呢？

　　众所周知，牛市需要翻越忧虑之墙，而实际上，熊市也需要滑下希望的斜坡。至少目前看来，希望似乎还多了那么一点。

　　同时应该指出的是，这些人当前的情绪状况已经使得基于市场情绪的分析结论发生了变化。在市场最近这一轮盘整的早期阶段，这些随势操作通讯的编辑们相当轻率地迅速放弃了股票，撤退到现金地带。从逆势分析的角度看来，这其实是意味着股市的盘整很可能只是暂时的，而非熊市的开始。

　　然而在今年年初的时候，编辑们的撤退速度明显放慢了。比如在最近十个交易日当中，道指下跌了1000点以上，但是与此同时，我们的指数却只下跌了微不足道的1.2个百分点。

　　尽管目前要确定市场的下跌是否已到尾声还为时过早，但是我们至少可以相当肯定地认为，无论市场的跌势何时结束，在那一时刻，投资通讯编辑们的情绪较之目前都应该要消极许多。