名家选股经：耐心者的机会

　　【MarketWatch旧金山1月10日讯】对于股票共同基金的经理人而言，避风港现在并不是那么容易找到，其中小型股票基金经理人对这一点体会尤其深刻。一家企业，即便它拥有坚实的财务报表，只要它所在的领域不是投资者当前的宠儿，它的股票就很容易会被无情抛弃--然而，能够得到投资者欢心的行业，现在实在没有几个。

　　不过，当股票出现这样的下跌时，其实往往就是那些耐心买家的机会。这就是拉金斯(Jim Larkins)和马赞尼克(John Mazanec)的投资之道，最近，这两位经理人的Wasatch Small Cap Value Fund(WMCVX)又重新开始接纳新的帐户了。

　　简而言之，两位首席经理人的投资策略就是寻找那些高成长率、只是因为时世艰难而下跌的股票，在现在这时候，他们当然不会缺少备选者。

　　“这是一段美妙的投资时期。”拉金斯表示，“我们乐于购买那种在我们看来是落难天使的股票。我们寻找那些遇到了暂时麻烦的企业，或者是行业不为人们喜爱的企业。我们对股票的要求不仅仅是价格低廉，还要求它们来自出色的企业，我们是打算将这些股票多年持有下去的。”

　　理柏公司提供的数据显示，这种投资理念为该基金创造了予人以深刻印象的长期表现记录，其中近十年的年平均回报率达到了15.3%，只是最近，这个投资组合遇到了一点麻烦。在截至1月7日的十二个月当中，这支Wasatch旗下基金亏损了6.2%，超过了业界平均的4.8%。此外，该基金近三年年平均回报率5.1%，也不及业界平均的6.6%。

　　Beacon Roofing Supply

　　拉金斯强调，“我们的经济正在走入一段困难时期。”不过，根据两位经理人的逆势投资理念，经济前景的不理想并不足以阻止他们购买Beacon Roofing Supply, Inc.(BECN)的股票，这是一家屋顶建筑材料分销商，无法避免地受到了房地产市场不良行情的影响。

　　拉金斯强调，Beacon的市场既涉及商业房地产，也有住宅房地产，而且还做到了地域多元化，因此其营收完全是可以预测的、容易复苏的。他补充道，该公司的很大一部分业务是基于屋顶的重新铺设或者修缮，而这些和新开建的房屋其实是没有关联的。

　　拉金斯的结论是，“尽管该股近期表现欠佳，但是我们仍然相信，长期而言，它会拥有一个成功的故事。”

　　Plantronics

　　电话耳机制造商Plantronics Inc.(PLT)名声显赫，拥有全球性的品牌，但是自从2005年收购了扬声器制造商Altec Lansing Technologies，他们就陷入了麻烦。

　　在逆势分析派的Wasatch经理人眼中，Altec所造成的转折自有其魅力。拉金斯称其为Plantronics身上的“一个巨大肿瘤”，不过他又指出，如果投资者将视线从这问题上移开，就会看到该公司其他领域的闪光之处，比如无线耳机业务的年增长率高达28%左右。

　　“他们为办公室设计产品的核心能力依然强大。”

　　TTM Technologies

　　TTM Technologies Inc.(TTMI)是一家印刷电路板生产商，近期为各种购并问题所困扰。不过，拉金斯指出，该公司2006年收购Tyco International印刷电路板部门的举措将为公司带来竞争优势。

　　这收购使得TTM Technologies在日益增长的航空及国防市场上拥有了坚实的立足点。与此同时，他们的客户群体现在已经不仅仅限于传统的网络计算公司。

　　拉金斯强调，“他们已经做到基础多元化，正在成为北美高端印刷电路板市场上的巨无霸。”

　　他补充道，考虑到企业科技系统开支缩水的可能性，这一点是至关重要的。航空和国防市场届时将为该公司提供足够的支持，他预计“这些收购带来的好处将会逐渐显示出来”，促使华尔街提升该股的评级。

　　(本文作者：Jonathan Burton)