【SmartMoney纽约1月3日讯】2007年那些投资智能电话商的投资者作出了聪明的选择。苹果公司(AAPL)和Research in Motion(RIMM)股价翻了一倍有余，我很明智地推荐了前者，但也愚蠢地忽略了后者。两家公司都可能在下一个财季公布骄人的业绩。不过令人遗憾的是，现在是出手这两只股票的时候了。

　　两只股票中苹果似乎估价更高。如果你有1670亿美元，整个公司都是你的了。但是少出30亿美元，你就可以买下惠普(HPQ)和RIMM两家公司。惠普最近季度的个人电脑销量是苹果的3倍，而RIMM的BlackBerry智能电话预计今年销量将是苹果iPhone的2倍。当然，如果你选择惠普和RIMM，可能得到的是低利润率的打印机而不是高利润率的iPod，但是总的算下来，你获得的销售额依然是苹果的4倍多，利润是苹果的2倍多。

　　我知道，投资苹果，你是在投资它的增长潜力。但是从数据来看，眼下你的出价有些过高了。我们来看看3家公司的市盈率。苹果2007年预期市盈率是39倍，高于惠普的17倍(按照10月31日结束的2007财年盈利)，低于RIMM的51倍(按照3月3日结束的2008财年预期盈利)。苹果今年的利润增幅预计为29%，同样高于惠普的15%，低于RIMM的51%。为了看出等额资金投资于哪家公司获得的近期增长率最高，我们将各自的市盈率除以明年的增长率。结果RIMM的市盈增长比率为1.0，惠普1.1，苹果1.3(标普500指数的市盈增长比率为1.1)。这样，在考虑增长潜力的情况下，RIMM和惠普的定价同大盘持平，而苹果要高出18%左右。

　　再来看RIMM。从股价来看，它似乎同公司近期增长率较为匹配。但是公司的增长能够维持多久，却是一个未知数。表面上看起来，公司每季度的服务和软件营收增幅十分稳定，而硬件销售增幅也面临飙升，这主要看公司最近会不会推出新的3G手机。投资银行Morgan Keegan分析师Tavis McCourt怀疑，RIMM的Blackberry 8000系列手机是否已经走到了升级周期的顶点。McCourt在研究报告中写道，在2004年2月结束的18个月里，公司上一个升级周期，股价飙升了350%，在2007年8月结束的18个月里同样如此，这正是该周期的最后一次涨潮。他估计目前的升级周期是从一年前火爆的Pearl系列手机发布开始的，并且在2008年夏天结束开始减速。目前硬件销售占RIMM总销售的80%，这是公司历史上最高的比例，因此目前的RIMM受升级周期的影响尤其大。同时这只股票风险也大于苹果公司，因为RIMM依靠的是单一的产品系列，而苹果就算iPhone不尽人意，还可以通过苹果电脑补回来。

　　当然，所有这些都无法掩盖两家公司产品生产和财务状况的耀眼光芒。两家公司连同另外四家最近同时进入我们“近期出现利润率提高”的名单。考虑到这两只股票的价格动能，很有可能在未来几个月继续走高，让我的上述忧虑受到无情的嘲弄。然而对于那些更看重数据而不是信念的分析师而言，这就是我们的命运。

　　(本文作者：Jack Hough)

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