科技行业的特性

　　【MarketWatch伯克利12月31日讯】对于科技行业，很多投资者都常常会满怀自信地宣称，它们对于衰退是免疫的。对于他们这种经常性的大规模判定，我给起了一个名字，叫作“科技谜题”。

　　我之所以会有这样的想法，主要理由如下：科技企业--尤其是那些专注于企业面市场的科技企业--在整体经济繁荣的时期往往会有比较出色的表现，因为在这样的时期当中，对于企业而言，科技就意味着竞争优势，因此它们会不惜成本进行投资。有趣的是，在经济衰退的时期当中，这些科技企业同样会有较为出色的表现，因为对于客户而言，科技可以帮助它们尽量提升生产力，而生产力的提升就意味着劳动力成本可以得到最大程度的削减。

　　看看，不错罢？衰退免疫！

　　尽管这一逻辑在书面上似乎并没有任何问题，然而在实际当中，当经济遇到大麻烦的时候，科技类股的跌幅往往还要超过整体市场，甚至陷入崩盘的困境，这一点2000年的市场已经给出了最好的证明。电信革命早已是众所周知的话题，可偏偏在这样的背景之下，一家北电网络(NT)这样的企业，其股价可以一夜之间从80美元跌到2美元。

　　科技类股的真正魅力在于，任何企业的股票在任何时候都具有成为成长炒作主角的潜力。无论新公司还是老企业，在这一点上都是完全一样的。

　　火箭式成长

　　只要拥有一种外表极为时髦的技术，任何科技企业都可以创造出现象级的成长奇迹，无论是基础科技领域的半导体公司还是消费电子公司都是如此。

　　苹果电脑(AAPL)就是消费领域火箭式成长的最佳例子。这很大程度上应该归功于该公司简简单单的MP3播放器产品所获得的出乎所有人预料的流行。这就已经足够了。

　　科技行业就是如此，一个小小的芯片，或者其他的小小发明，一夜之间就可以成为行业中最重要的主题。和其他行业相比，科技行业“升温”的速度无疑要大大高出一筹。

　　这在很大程度上是科技行业的一个重大特性所决定的，基础设施特定的结构决定了一家科技企业的优势会迅速渗透到晶片生产厂、外包制造业、契约服务商和其他辅助企业当中。这就使得成长可以变得极为迅速。

　　作为一家芯片制造商，未必需要斥资上亿美元建造自己的生产厂。为数众多的生产厂家都可以根据标准程序制造芯片。

　　硅谷而非湾区之所以会成为高科技行业的中心，也绝非地理面的偶然性使然。这一切可以追溯到淘金潮的1850年代，那时就建立了相应的基础设施，允许小型矿业公司从自己的发现中迅速获得利润。专门的银行家和当地的证券交易所可以帮助它们迅速完成融资。

　　今天的情况某种程度上完全可以说是历史的重复。

　　致富快 破产更快

　　科技行业的魅力一定程度上说来还在于，它们可以在尽量短的时间内大幅上涨--或者下跌--其效率要明显超过多数其他企业，因为它们的资本投资可以保持在最低限度。

　　这种波动性也同样在股价当中得到了体现。

　　这种基础设施结构是独此一家，事实上，那些全球各地在不同时间试图复制硅谷模式的努力多多少少都遇到了挫折。

　　同样，和1850年代的淘金潮一样，科技行业和其他行业比较起来，整体而言也更加令人激动，更加有趣，至少已经和淘金潮一样，成为了加州一个经常成为电影拍摄主题的现象。

　　投资者经常会被这一主题迷住，如果你和他们谈论这一主题，你就会发现，他们对这一主题是如此痴迷，以至于他们根本就无法想像科技行业同样会受到商业周期的影响。事实上，很多人根本就否认科技类股还有所谓周期。

　　这其实是一个致富快、破产更快的地方。想要快速致富，我们必须拥有一个健康的经济，或者至少拥有一定程度的消费者信心。在我们能够对2008年做出真正可以参考的预言之前，我们首先还要看看一月的情形。

　　通常，拉斯维加斯一月的消费电子产品展(CES)都会成为一个领先性的指标，迄今为止，就我们所了解的情况，主角好像都集中在电视面。这消息显然不那么令人鼓舞。

　　(本文作者：John C. Dvorak)