美联银行：2008年的光明前途

　　【Marketwatch夏洛特12月28日讯】美国第四大银行美联银行(Wachovia Corp.)(WB)首席执行官肯-汤普森(Ken Thompson)相信，金融服务行业今年的背运该接近尾声了，美联银行也将慢慢在房地产和信贷市场的风浪中站稳脚跟。

　　不过汤普森认为2008年又将是金融业的一个欠收年。

　　汤普森周四在一个访谈中表示：“我估计今年是过去五六年来增速最慢的一年。现在房地产的调整还没有结束，对整体经济的冲击还在持续，不过我不认为会出现衰退。”

　　很少有人预见到了2007年次贷危机对全美金融市场造成的破坏。汤普森认为次贷余波在全球的蔓延将在2008年继续下去，届时才能明确知道真正的损失有多大。

　　迄今已经有超过100家抵押贷款公司倒闭，导致数万人失业。银行和华尔街投行在次贷风波中损失数十亿美元，其中很多都是跟次级抵押贷款支持的复杂金融工具相关的。

　　汤普森说：“这一危机责任是多方面的。贷款商将贷款发放给了不该获得贷款的人，券商也作了很多不应该进行的承销。”

　　关于资本市场大量抵押贷款被打包出售，汤普森说：“我认为评级机构对抵押贷款支持债券的评级工作是不合格的。”

　　汤普森表示，美联介入债务抵押债券(collateralized debt obligation)(CDO)资产的额度只有7亿美元左右。相比之下，纽约的花旗集团(C)拥有430亿美元的次级抵押贷款支持CDO，高盛分析师周四表示，这一全美最大的银行第四季度资产减记额可能高达187亿美元。

　　不过美联也并非毫发无损。本月初，美联将第四季度坏账准备金提高到10亿美元，而先前基本是稳定在5亿到6亿美元之间。

　　损失和市场状况给美联的股价形成压制。周四公司股价下跌79美分至38.28美元，跌幅2%。在过去一年，该股最高点为58.80美元，而最低点只有36.69美元。

　　不过尽管花旗集团和其他公司损失在加大，汤普森认为美联对第四季度的损失估计甚至可能偏高。

　　汤普森认为10亿美元的贷款损失估算“非常接近实际的数字，有可能略微低一点，或略微高一点，还要看财季结束前情况的发展。我认为这一估算非常到位”。

　　对CDO的低量介入反应了美联银行的经营风格，汤普森称之为“低风险”。美联银行大约60%的盈利均来自于常规银行业务——支票和存款账户、退休金服务、汽车贷款和其他针对小型企业的产品，分析师认为这一部分银行业务依然是健康的。

　　同美国银行(Bank of America)(BAC)首席执行官肯-刘易斯(Ken Lewis)一样，汤普森表示美联2008年没有大型收购计划。该行现在的主要任务是如何整合最近的两宗收购：零售经纪商AG Edwards Inc.和美国大型抵押贷款商Golden West Financial Corp.。

　　汤普森周四承认，240亿美元收购Golden West的时机“选得不是太好，因为抵押贷款市场还在继续恶化，我想在我们收购的时候任何人都能够预测到这一点”。

　　不过他同时认为美联的这一举动使它得以进入美国西部“富有而且处在快速成长中”的市场，预计美联2007年抵押贷款业务的盈利要高于2006年，而且他认为这一业务“将在2008年获得丰厚回报，尽管抵押贷款市场仍存在诸多问题”。

　　这些问题之一便是房价的继续下跌。周三，一项指数显示10月份房价比去年同期下跌6.7%，创历史记录。同时，Keefe, Bruyette & Woods研究主管佛瑞德-坎农(Fred Cannon)认为，高杠杆消费者的违约率还有可能快速攀升，失业率的上升将给信用问题雪上加霜。

　　坎农说：“我认为总体来看，我们现在尚处于一个信用周期的相对初期阶段。我们必须等待房价最终企稳。”

　　不过汤普森认为这些问题将使得抵押贷款业务更多地流向财务状况健康的大型银行，美联将获得更大的市场份额，并从2008年末开始到2009年获得利润增长。

　　他说：“我们相信美联2008年的表现要比2007年好得多，我们认为随着2008年越往后市场会看到这一点。”