住宅市场转折可期

　　【MarketWatch圣莫尼卡12月26日讯】现在，颇有一些著名的投资专家宣称美国经济已经陷入了衰退，甚至Pimco的葛罗斯(Bill Gross)都加入了他们的阵营。不过海外市场看上去仍然是一派繁荣的样子。这就意味着海外投资者必然要在美国市场上寻找机会，而这自然又会为美国投资者创造新的机会。

　　日前，已经有两大海外投资机构向美国因为遭受次级抵押贷款危机牵连而陷入困境的主流金融机构伸出了援手。亚洲和中东的企业似乎正打算将自己所掌握的资本投入全球每一个可能的角落，让其全速运转起来。与此同时，全球的超级富豪们也在对所谓超级财富进行重新定义。(最新调查显示，在伦敦，百万美元的年薪只意味着平均水准的富裕生活。)

　　这多少有些令人感到沮丧，因为某种程度上说来，我们在这一标准下都变成了穷光蛋。

　　不过，“穷”同样意味着机会，尤其是在房地产领域当中。

　　关键就在于全球性的不均衡性。

　　美国的房地产价格和销售额整体而言固然是正在缩水，但是这很大程度上并非需求的匮乏使然，而应该归因于需求的犹豫。要知道，这两者之间是存在着巨大差异的。当前的市场并非彻底丧失了全部希望，而是有很多重要因素由于种种原因都未能及时到位。一旦活力得到恢复，房地产市场就会表演一场让许多观察家吃惊的反弹。

　　富有的投资者们仍然在将自己的资金投入市场，这就意味着房地产作为一种投资资产门类并没有彻底消失。相反，高端住宅的销售额其实是在大幅增长。和任何其他的投资一样，在房地产领域中，我们也不能只看国内的需求和供给情况，而是应该从全球市场的角度着眼。

　　如果股票彻底失去了投资者的欢心，这种情况就会逐渐扩展到全球范围，于是，在股票作为资产门类变得边缘化的时候，买卖股票的投资者就会大为减少。同样的道理也适用于债券、商品，以及房地产。

　　可是，这样的情况现在其实并没有出现。比如，《金融时报》提供的数据就显示，在伦敦的某些高端市场上，住宅价格今年年内其实是上涨了25%至35%不等。此外，在印度、在亚洲一些地方、在中东地区，繁荣都在持续和发展之中。

　　《金融时报》刊载的文章指出，伦敦市场房地产价格的强势上涨“让菁英阶层获得了更大的信心，更为坚定地将资金投入了自己的房产”。

　　对于任何市场而言，信心的建立都是极为重要的。事实上，几乎在任何一个资本市场当中，都有足够的资本，这些资本一旦投入全速运转，就将推动价格大幅上涨。在相同的条件之下，却出现了一些市场高涨、一些市场暴跌的结果，关键就在于信心的不同。

　　毋庸赘言，在美国房地产市场上，信心已经受到了明显的削弱。可是，这种情况会持续多长的时间呢？当那些富有的海外投资者通过美林或者瑞银之类代理人介入这些市场，当他们最终能够直接进入这些市场，信心的低迷能够坚持多久？

　　目前，美元汇率持续低迷，美国房地产价格直线下跌，那些为自己整体投资组合寻求更多多元化配置的外国投资者迟早会对美国房地产市场食指大动的。他们当中的多数人现在还在等待，但是等待是有终点的，只要价格跌到足够低，他们必定会采取明确的行动。

　　我几乎可以肯定地说，迈阿密和南佛罗里达地区将成为他们的第一站和趋势开始的地方。在当地曾经最热门的地区，价格和销售量已经下跌了25%以上。如果下跌持续下去，达到50%，显然就意味着一些外国投资者的注意力将被吸引过来。

　　在国内，其实也有相当潜在的需求。愈来愈多的人口将退休，而这些退休者当中很多人都会选择搬到南方居住。这一趋势显然是长期的。

　　既然这些富有的个人和海外机构投资者迟早要进入房地产市场，密切关注他们的动向、随时准备加入他们的队伍，这显然是不会有错的。信心终归会重新建立起来。这一次信心的重新建立或许需要较长的时间，但是结果是不必怀疑的。

　　某种程度上说来，2008投资的主题其实就是找到底部，并在那里入场。一些资本很可能已经开始这一努力了。

　　(本文作者：Thomas Kostigen)