Pier 1业绩股价回升企稳

　　【SmartMoney纽约12月24日讯】

　　公司简介

　　名称：Pier 1 Imports(PIR)

　　上周三股价：3.95美元

　　当前股价：5.47美元

　　涨跌幅：38%

　　新闻

　　上周四，在困境中挣扎的连锁零售商Pier 1 Imports公布了远低于市场预期的季度亏损，引发投资者空前做多热情，当天股价大涨34%，至今日已经上涨38%。

　　这家位于得克萨斯州的家具零售商公布，截至12月1日的第三财季每股亏损11美分，比去年同期每股83美分的亏损有大幅改善。根据汤姆森金融的数据，华尔街分析师此前的平均预测值是每股亏损24美分。

　　对于Pier 1股票来说，今年是大起大落的一年，上半年增势迅猛，但下半年一路狂降，股价缩水超过40%。今年2月刚刚就任Pier 1首席执行官的阿历克斯-史密斯(Alex Smith)表示，公司业绩的好转源于一项简单的战略。

　　他在一份事先准备好的声明中说：“我们将销售目标放在利润的可持续性上，同时加大了低价产品的促销力度，现在这一战略已经初见成效。”

　　在上周四的一个电话会议中史密斯表示，季度亏损主要来自于Pier 1 Kids店的关闭，不过这样也能够使得公司将主要精力放在优化产品组合和进一步扭亏为盈上面。

　　该首席执行官表示，顾客对低价商品的反应非常激动人心。他说：“现在我们不用再分心了。一切刚刚开始，我们有信心让公司的执行力得到不断提高，吸取今年的经验和教训为明年的业绩成长做准备。我们对公司在如此短的时间内取得的长足进步表示欣慰。我们知道前面的路还很长。”

　　公司第三季度同店销售比去年同期下降1.7%，为连续第12个季度出现下降。毛利率为33.6%，高于去年同期的30.9%。但是库存比去年同期增加10%，总额达4.328亿美元。

　　Morgan Keegan分析师劳拉-尚皮纳(Laura Champine)将她对Pier 1股票的评级由“低于大市”提升为“同步大市”。

　　分析

　　参与触底反弹行情的投资者各种各样，其中纯粹的套利交易者和那些止损平仓的空头可以让一只股票出现剧烈波动。而一只股票在触底飙升的过程中牵引力的丧失也可能导致剧烈振荡。

　　目前仍有很多投资者看空Pier 1，认为公司前景黯淡。从我们最新掌握的数据来看，在10月9日到11月9日的一个月时间内，尽管做空该股的股份下降了140万股，但是依然有25.8%的投资者赌该股继续下跌。

　　亏损不到分析师预期的一半，这可能就是空头被斩杀的全部原因。

　　Morgan Keegan的尚皮纳说：“我们应该注意到，在过去半年里，该股已经严重超跌。同样很重要的一点，同行的Restoration Hardware至今仍未能盈利或者被私募公司收购，因此如果Pier 1能够成功扭亏为盈的话，投资者可能会成倍地增加该股仓位。”

　　Rochdale Research分析师史蒂文-麦克索利(Steven McSorely)对该股评级为“持有”，他认为公司的翻身仗将是一场持久战，而且风险很大。

　　他说，现在管理层已经放弃了“现代工匠”美学风格的试验，回到了多种世界各地风格混合的折衷主义，同时更加偏向低档商品。

　　麦克索利说：“为了应对整体消费市场上消费者支出能力的下降，公司只好转向低价促销商品来刺激购买。”同时，同店销售继续下降，不过首席执行官史密斯在电话会议中表示那只反映公司把重心转移到低端产品上了。

　　史密斯说：“如果我们不去拓展低端市场，而是把大量资金用来促销宣传，第三季度同店销售出现增长本是轻而易举的事。我们的策略是以增加毛利为目标。我们稳住了商品价格，提高了毛利率，增加了每单交易的商品数量，也提高了平均每单交易的营收。”

　　总结

　　在出现见底回升的时候，股价的反应通常会大大超过公司实际的业绩。Pier 1前面的路还很长。

　　在当前销售持续负增长的情况下，公司砍掉了经营最差的店面，如果总体家居消费支出不再有大幅度的下降，公司同店销售出现增长是很有可能的。但是还是要看这个“如果”。

　　史密斯说：“我们12月份的销售业绩非常好，不是一般地好，我预计12月份同店会出现增幅。客流量依旧低于去年，但是和最近一段时间基本差不多。”

　　尚皮纳认为，目前各种忧虑依然存在，节期大盘的低迷仍可能导致该股第一波反弹流产。

　　她说：“今年的管理层是新的，这是股价最重要的一个推动力。但是令人失望的是，第三季度存货攀升了10%，而店面平方英尺数下降了两位数。这不是好消息。”

　　“头条风险”(headline risk)依然很大，不过如果Pier 1在未来两周销售额能够出现强劲增长，那么最近股价的涨幅有可能维持到新的一年到来。

　　(本文作者：Will Swarts）