2008 总归不是好时光

　　【MarketWatch华府12月24日讯】如果有什么东西外表像鸭子，走路像鸭子，叫起来也像鸭子，那么恐怕牠就是只鸭子--再给牠起别的什么名字也是徒劳。

　　每年年底的时候，我们都会见识许多预言家和他们的预言，这是再正常不过的了。和去年今日相比，或许最大的不同就在于，人们是怎样解释同样的经济状况的。

　　一些人使用“衰退”的说法，而另外一些人则坚持只是“迟缓”。不过，细致推敲这两者的差异其实并没有多大的意义，我们只需要知道：情况的确是在恶化，而不是在好转。

　　无论经济是要陷入衰退还是只是迟缓而已，至少在一点上是不会有多少争议的：2008年对于多数人而言都不会是一段轻松的时光，因此无论雇员、雇主、住宅拥有者还是投资者都应该早早打算。

　　不要等待全国经济研究局的正式结论，这一官方机构对于扩张或者衰退的结论往往都要滞后六个月左右，有时候甚至还会更长。事实上，很多时候，当他们确认了衰退时，复苏都已经开始了。

　　同样，我们也不能依靠国民生产总值数据。不错，今年第三季度当中，国民生产总值成长幅度接近5%，可是第四季度呢？当你见到真正的最终结果时，你可能已经走过了两个衰退的季度了。

　　我必须提醒各位读者，我们见到真正的第一季度国民生产总值数据时，至少也是四个月之后的事情了。如果我们没有进行任何准备，到那时很可能什么都已经来不及了。

　　其实，现实世界完全可以为我们提供更好的线索。

　　那些甚至不愿意承认迟缓的人强调的是，在真实国民生产总值当中，住宅固定收益投资只占据不足4%的比例，因此住宅市场对于经济成长的影响是有限的。

　　问题在于，这种说法忽视了住宅价格下跌的影响，这一方面会使得人们的财富缩水，一方面会使得他们更难获得新的住宅净值贷款。

　　住宅问题之外，食品、能源及健保成本在增长，州和地方税务负担在加重，交通成本也在增长之中，美国人的储蓄在减少，或者根本就没有储蓄，相反债务却在增加，可是放款门槛却在升高。

　　似乎较少有专家愿意提及的是，消费开支在真实国民生产总值当中的比重已经升高到了71%。

　　或许更为重要的是，信用市场仍然在冻结之中。这就意味着包括消费者、企业和地方政府甚至银行在内，很多人都无法借到需要的资金了。

　　众所周知，资金和信用是经济车轮前进不可缺少的润滑剂。没有了这些，企业的步伐必然会迟滞下来。

　　央行正在尽力为这一体系注入更多流动性，但是他们再努力，只要放款者没有足够的信心，一切都是枉然。

　　正如我在此前曾经指出的，这一信念要重新构筑起来，其实非常困难。联储必须进一步降息，甚至华府还必须进一步减税--然而今年是大选年。

　　所有这一切都需要时间。因此，如果有人对你说隧道尽头有光亮，千万不要轻信，谁敢保证那光亮不是迎面开来的列车的车灯？

　　(本文作者：Irwin Kellner)