四大科技牛股明年再续辉煌？

　　【SmartMoney纽约12月17日讯】今年是考验投资者心理承受能力的一年，股市大起大落、次贷强力内爆、油价百元冲刺，多少财富一夜之间化为乌有！但是有四家公司的股东却几乎没有感受到市场的这场骚乱，它们是Research in Motion(RIMM)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)和谷歌(GOOG)。今年迄今，这四大科技巨头提供了令人惊异的高额回报。现在的问题是，就2008年的行情而言，它们现在的股价是过热、被高估了，还是只是刚刚热身而已？下面我们对这四只股票一一来进行分析。

　　Research in Motion

　　可以说在今年的

智能手机市场，苹果公司的iPhone出尽了风头，但是Research in Motion生产的BlackBerry依然是智能手机中的领军者。RIM继续在扩大北美的市场占有率，并不断提高顾客满意度。BlackBerry Curve和Pearl系列手机更为时尚

性感的设计使得RIM的客户基础从企业扩大到个人用户市场。同时公司将在2008年初推出采用3G技术的BlackBerry系列，这无疑将大大加快公司的扩张步伐。

　　不过，尽管RIM基本面十分良好，隐忧依然是存在的。首先金融部门的裁员肯定会降低RIM的发货率，因为金融行业一直是RIM的一大客户。同时3G版iPhone的推出也可能抢走BlackBerry一部分企业客户，而且3G版iPhone跟微软(MSFT)的Exchange Server将实现互联。

　　但是，从基本面和适当的估值水平来看，我们依然看好RIM股票的前景。以上周四的收盘价为准，该股迄今已经上涨了145%，每股104.30美元，但是看起来依然没有估值过高。考虑到公司的成长预期，32倍的预期市盈率非常之合理。根据汤姆森金融的数据，分析师对公司长期增幅预测的平均值为37%，这就使得公司的市盈增长比率低于1.0，远远低于大盘的平均水平。(市盈增长比率衡量的是一只股票相对于其增长预期的估值高低。)分析师对该股的平均评级是“买入”。

　　亚马逊

　　今年是亚马逊一个大红大紫的年头，季度营收增长十分迅猛，第一季度比去年同期增长32%，第二季度35%，第三季度更是高达41%。这家网上零售商核心商品类别的市场份额一直在扩大，老客户的数量持续大幅度增长，并呈现加速成长的态势。

　　增速的迅猛和一个接一个的超预期财报将公司股价今年迄今推升了134%，上周四收于92.40美元。不过尽管其基本面十分强劲，该股目前的估值却有些过高。公司长期增幅预测“只有”23%，从而使得其预期市盈率高达57倍，有些令人望而生畏。计算出来的预期市盈增长比率接近2.5，大大超过我们愿意接受的水平。没错，公司业绩非常非常好，但是我们觉得它的股票已经被高估了，因此我们最好按照华尔街的建议去做，分析师的平均评级是“持有”。

　　没错，分析师往往过于保守，亚马逊连续5个季度业绩超出了分析师的预期，但是我们最好不要去冒这个险。也许亚马逊通过增长能回到合理估值，但是在现在的价位，仅仅从估值来看，我们宁愿放弃它。

　　苹果

　　对于苹果的爱好者和股东而言，今年像是一个漫长而美妙的梦境，又是iPhone，又是iTouch，又是新一代的iPod Nano，还有最新最帅的Leopard操作系统的发布。

　　我们觉得这场梦还不会很快醒来。根据研究公司American Technology Research的数据，新款iPod的上市比原计划有所提前，而平均销售价格也在上升。至于iPhone，尽管在欧洲市场遭遇不利，主要是价格偏高，同时服务没有跟上，但是产品在美国市场的强劲势头抵消了这一不利。无论如何，苹果预计2008年iPhone的销量将迈上千万台大关。同时，在上一个季度，苹果Mac机的销量达到220万台的记录，而且超过一半客户都是第一次购买Mac机。新的Leopard操作系统的推出只会更加巩固苹果电脑老顾客的忠诚度。

　　除了AppleTV这一败笔，公司的确是花样频出，而且肯定还有更多正在酝酿中。按上周四191.83美元的收盘价，公司股价今年迄今已经上涨了126%。公司长期增长率为22%，相比之下31倍的预期市盈率显得有一点高(市盈增长比率1.4)，不过投资者可以在科技板块或大盘出现波动的时候选择适当的低点进入。分析师的平均评级是“买入”。另外我们别忘了，明年1月份的Macworld Expo大会将是公司股价一个短期催化剂。

　　

　　数据: RIMM、AAPL、GOOG、AMZN与Nasdaq走势对比图

　　2007年1月1日-2007年12月13日

　　谷歌

　　今年7月份，当时谷歌股价虽然高达每股500美元，我们说这只股票大有可为。现在，谷歌已经接近700美元了，我们依然认为这是一只不错的股票。随着公司在迅速成长的网上搜索广告市场的份额不断扩大，其基本面的确前所未有地强劲。

　　根据市场研究公司Hitwise的数据，今年11月份，谷歌占美国搜索市场份额的65%，高于去年同期的62%。更为引人注目的是，紧随其后的竞争对手雅虎(YHOO)的市场份额从22%跌为21%。同时，从2008年到2011年，预计美国搜索广告支出将从102亿美元增长到162亿美元，增幅达59%。请记住，这还只是美国市场，谷歌在国外市场表现更为出色。

　　没错，谷歌的成本是一个问题，这主要是由于公司通过雇佣以及收购导致人员大量膨胀。同时随着市场最终走向成熟和市场份额扩张的降温，其增幅步伐将会放慢。毕竟，就算是谷歌，也不可能拥有超过100%的市场份额。

　　公司股价上周四收盘为694.05美元，今年迄今已经上涨51%。从强劲的基本面和估值来看，谷歌的股票依然颇具吸引力。公司预期市盈率为34倍，在34%的长期增长率下，并不算高。预期市盈增长比率为1.0，低于标普500均值，而标普500的增长率不知道比谷歌差多远。分析师的平均评级为“买入”。

　　2007年这四驾马车可以说基本面都非常好，而2008年势头还将得以延续。估值方面，除了亚马逊，其他3家公司股票也是处于适当或偏低的水平。科技股通常是波动比较大的，而目前宏观经济带来的不确定也有可能断送这几只股票的强劲增长势头。不过考虑到在今年这样动荡的市场环境下，它们依旧表现如此优异，因此我们觉得RIM、苹果和谷歌依然是科技股的龙头，值得持有一段时间。

　　(本文作者：Dan Burrows）

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