优等通讯看好明年股市

　　【MarketWatch弗吉尼亚12月14日讯】事实上，几乎在每年的十二月，理财顾问的编辑们都会对即将开始的一年发布种种预言，而对于这种预言，我通常都不会怎么特别关注的。

　　不过，今年的情况多少有些例外，因为我实在无法忽视七份被列入“优等生”名单的通讯对2008年的预期。我们这种“优等生”的评选，其根据并非在于整体回报，而是要求通讯无论在牛市还是熊市中都能够有出色的表现。这些通讯过去十八年的历史都经受住了这一严格的筛选。

　　因此，对于这些编辑们的言论，我实在无法视若无睹。

　　以下就是这七份通讯和他们的预期，通讯的名称是以字母排序的：

　　--《Bob Brinker's Marketimer》。投资通讯编辑布林克(Bob Brinker)自2003年3月以来一直是看涨的立场，从来未曾改变，他的投资组合模型目前仍然是将所有的资金都投入了运作。布林克认为，股市当前的盘整对于多方而言其实是个好消息。“开始于十月并绵延至十一月的盘整其实是一场帮助股市恢复健康的行动。”布林克在十二月上旬出版的最新一期通讯当中写道，“同时，在我们看来，这盘整已经为标准普尔500指数创下新的史上最高点作好了铺垫。”

　　--《Chartist Mutual Fund Letter》。编辑苏利文(Dan Sullivan)是多头立场。在12月6日出版的最新一期通讯当中，苏利文写道，“我们发现，令人印象最为深刻、令人情绪最为鼓舞的事实是，市场完全有能力在极端不利的消息围绕之下实现上涨。如果历史数据的确能够提供某种线索，那么我们有理由相信，牛市完全可以继续深入下去。我们之所以如此确信，是因为历来牛市真正达到顶点的时候，财经媒体都是一片叫好声，而投资大众则纷纷争先恐后地加入盛筵。然而目前，财经媒体所描绘的却是一幅愁云密布的画面，而且公众也接受了这一切。像这样的情形出现时，市场往往是更加接近底部，而非顶点。”苏利文的投资组合模型目前也是全额投入股市。

　　--《Investment Reporter》。这一通讯尽管目前并没有就投资比重做出一个特定的推荐，但是整体而言仍然保持牛派立场。当日通讯也承认当前的股市是面临着不小的风险，但是它更加强调，风险是永远都会伴随股市的，当前更加不应该成为放弃股票投资的理由。“只要时刻记得，各种变数其实都是正常现象，这都是市场波动周期的一部分……当最糟糕的时刻过去，市场就成功地翻越了忧虑之墙。”

　　--《No-Load Fund Analyst》。编辑萨瓦奇(Stephen Savage)仍然没有对自己的股票导向型投资组合模型大动干戈。“我们看到了和信用危机相关的更多利空消息，这些其实早就在意料之中，还有消费开支等等，都会对股市造成消极影响，我们……至少目前还没有将客户的投资组合转向极端保守方向的打算。这么做的首要原因在于，我们的价值型研究结果依然显示，美国大型股票在可能的成长背景之下，其价格依然是合理的。我们目前仍然坚持认为，在未来五年之内，股票的表现整体上会好于债券。”

　　--《No Load Fund Investor》。编辑萨琴格(Mark Salzinger)写道，“我们预计股票市场当前超过平均水准的波动性还将延续下去，直至明年，同时也相信明年的市场可能会遭受5%至10%的亏损。”然而，他同时还补充道，仅仅这一切还不足以让他做出减持自己推荐的股票的决定。在通讯最为激进的“财富构筑者”投资组合当中，股票仍然拥有高达85%的比重。

　　--《No Load Fund X》。编辑布朗(Janet Brown)对于2008年并没有做出特别具体的预期，因为他并没有这个必要：根据他的投资理念，其投资组合总是充分投资于那些近期相对强弱情况最为理想的共同基金。

　　--《Value Line Investment Survey》。Value Line显然是更加乐于接受那种认定股市已经为2008年强力反弹作好了准备的观点，前提是“经济站定了脚跟，企业盈利适度前进即可”。Value Line推荐的股市投资比重仍然高达75%，这一数值虽然略低于今年年初时的80%，但是六月以来就未曾有过变化。

　　那么，我们应该得到怎样的最终结论？在这七份投资组合当中，两份的立场是绝对的看涨，三份是在看涨和中立之间，但是明显更加偏向牛派，还有一份是适度看涨，最后一份没有提供预期。如果我们一定要为所有这些通讯的立场盖上一个整体性的帽子，我认为“谨慎看涨”应该是最为合适的。

　　(本文作者：Mark Hulbert)