雷声大 雨点小

　　【MarketWatch旧金山12月14日讯】大约一年半之前，政府的行为给公众留下了强烈的印象，似乎那些首席执行官们只要卷入了和证券诈欺相关的股票期权回溯事件，他们就将不得不琅珰入狱。

　　去年的七月间，证监会主席和北加州当地的顶级联邦检举人并肩站立在电视台的摄影机前面，联合提起了多重控告，向Brocade Communications Systems的前任首席执行官及人力部门主管大力开火。

　　无论对于硅谷还是整个美国企业界而言，这都是一个富于震撼力的消息。据称，当时政府正在对至少八十起企业隐藏股票期权回溯影响的事件展开调查，他们认为这种行为已经干犯了律条。当时任美国加州北部地区检察长的莱恩(Kevin Ryan)和证监会主席考克斯(Christopher Cox)进入同一阵线时，事情的最终结果似乎已经昭然若揭--那些违法者将面临牢狱之灾。

　　现在，那堂皇的声明已经是一年多以前的事情了，而且今年当中，针对Brocade两位高层的诉讼也取得了圆满成功，但是目前看来，联邦当局似乎并不急于将那些违法的执行官们送入铁窗，何况对于硅谷的人们而言，期权回溯其实是件非常常见的事情。

　　据信，Brocade(BRCD)前任首席执行官雷耶斯(Greg Reyes)卷入了共谋和

证券诈欺，迄今为止，他也是惟一一个因此不得不走上法庭和献身牢狱的首席执行官。目前，雷耶斯正在上诉之中。

　　其他针对各位首席执行官们的高调调查涉及了Comverse Technology(CMVT)的前首席执行官，后者现在已经逃到非洲，正在争取引渡之中，还有圣路易斯Engineered Support Systems Inc.的前首席执行官，后者已经于七月间被起诉。

　　其他卷入可能被定罪的

股票期权回溯诉讼的角色还包括法务顾问、人力资源主管和首席财务官等等。

　　在这些案件当中，公众似乎必须被说服，必须相信这些下属们是自己为自己烹制了期权回溯的大餐，而尽管这一切是发生在他们老板的鼻子底下，后者却毫无察觉，而且这些老板直至目前，还有很多依然坐在自己的位子上，领着不菲的薪水。在我看来，这根本就是双重标准。去年夏季，在雷耶斯案件审理期间，调查者称，雷耶斯和首席执行官办公室“无法推诿责任”。

　　然而实际上，我们看到的却是，那些顶尖的企业官员们正在纷纷脱离责任。上周，两位前任首席执行官已经和证监会就民事诉讼达成了和解，支付了罚款，并就自己的企业因为未能向投资者披露期权回溯行为而受到的影响做出了赔偿。尽管我们不能说一定没有刑事诉讼随之而来，但是至少目前，和解似乎已经解决了问题。

　　近期的一个例子尤其说明问题，UnitedHealth Group Inc.(UNH)的前任首席执行官兼董事长麦奎尔(William McGuire)在业已达成的两份和解中同意放弃价值高达6亿美元以上的期权及其他好处，并支付了大约700万美元的民事罚款，达成了近期期权回溯风波中最大的和解之一。

　　麦奎尔的和解当然并非首创，在他之前不久还有另外一起类似的和解，虽然牵涉金额要小得多。Maxim Integrated Products Inc.(MXIM)前任首席执行官、创始人纪福德(Jack Gifford)同意支出80万美元的非法所得、罚款和利息，以换取不必承认或者否定指控的和解。证监会此前称，由于没有披露回溯期权的影响，Maxim客观上将自己在2003财年至2005财年期间的净所得多报了超过10%。Maxim的前任首席财务官目前正面临着证监会提起的民事诉讼。

　　刑事诉讼之所以会较少出现，原因之一就在于证据方面的沉重负担。这些证据必须被证明能够经得起合理的质疑。这就意味着人们必须投入更长的事件进行调查，而诉讼成本自然也随即大大提升了。针对雷耶斯的诉讼前后耗时很多个月，两位顶尖调查者及其办公室都卷入进去，法庭审理也持续了近六周的时间。

　　通常情况下，证监会并不会怯于起诉首席执行官们，而且事实上，现在也有很多民事诉讼在处理之中，但是问题在于，民事诉讼的数量总是大大多过刑事诉讼。证监会的许多民事诉讼都已经将相当一部分著名的硅谷领袖卷了进去，其中包括Mercury Interactive前首席执行官兰丹(Amnon Landan)和KLA-Tencor(KLAC)前首席执行官施罗德(Ken Schroeder)。

　　不过，一部分法律专家相信，对于那些卷入期权回溯问题的首席执行官们而言，未来也不会有更多的刑事诉讼出现。一度，证监会的期权回溯调查将至少一百六十家公司都卷入了进去，但是现在，这些诉讼已经纷纷走向尾声。证监会方面提供的数据显示，至少八十起民事诉讼目前都在进行之中。司法部提供的数据则显示，由股票期权回溯而起的刑事诉讼，其被告人则大约在十人左右。

　　“自雷耶斯被判定有罪以来，我们并没有看到任何针对这些高官的刑事诉讼，这让我感到惊奇。”密西根韦恩州立大学专长于白领犯罪的教授汉宁(Peter Henning)表示，“或许这些检举人还有一些其他的刑事案件还在调查之中，但是我的确是怀疑他们会将大多数刑事调查就此抛在身后。雷耶斯对于政府方面而言已经是一个意义重大的胜利了。”

　　北加州地方的检举人们拒绝对情况未来的整体进展发表任何评论。纽约州南部地方的一位发言人则表示，她无法证实也无法否认是否还存在一些尚未提起诉讼的调查在进行之中。其他那些曾经先后加入期权回溯事件调查的检察长们则相信，还有更多的诉讼将会来到。

　　“某些时候，事实会一直牵连到那些公司最高层的人们，而另外一些时候则不是这样。”司法部发言人彼得森(Evan Peterson)表示，“关键在于，无论一个人在企业当中的地位有多高，只要他卷入了非法股票期权回溯行为，我们就不会放过他，这才是最重要的。”

　　根据华府司法部提供的数据，迄今为止，至少已经有三位首席执行官遭到了刑事起诉。除雷耶斯之外，另外两人是Comverse前任首席执行官亚历山大(Jacob "Kobi" Alexander)和Engineered Support Systems前任首席执行官老沙纳汉(Michael Shanahan, Sr.)--后者的公司目前为DRS Technologies Inc.(DRS)所有。

　　不过，即便如此，从那些业已受到起诉和尚未受到起诉的人们看来，我们仍然能够找到一些明显的差异。在硅谷影响最大的期权回溯案件之一当中，

苹果电脑(AAPL)的前任法律顾问赫南(Nancy Heinen)受到了证监会的起诉，而前任首席财务官安德森(Fred Anderson)则支付罚款，达成了和解。可是，地位如岩石一般牢固的首席执行官乔布斯(Steve Jobs)却已经在苹果自己的内部调查中首先就被排除掉了。苹果方面的调查人员称，乔布斯自己并不清楚选择其回溯将造成怎样的会计面影响，而且他也没有从中得到任何好处。

　　于是，乔布斯没有受到证监会或者司法部的任何打扰；然而雷耶斯，他的律师们同样宣称他并不了解股票期权所涉及的复杂的会计问题，但是他却难免牢狱之灾。这又是为什么？其他首席执行官们如纪福德和麦奎尔也都缴纳了罚款。

　　如果首席执行官真的“无法推诿责任”，那么在联邦当局对股票期权回溯问题的处理当中，我们显然是看到了一些有欠公平的事情，或者说一些政治因素。雷耶斯的案件，许多律师都认为要判定他有罪并不容易，因为雷耶斯并没有向自己授予过任何单笔的回溯期权，他被挑选出来，更像是一个警告全体首席执行官的牺牲品。

　　或者，我们应该将这一切归因于司法部已经改变了态度，接受了一部分批评家的看法，后者认为股票期权回溯问题完全是小题大作。再或者，司法的车轮，前进是非常缓慢的，也许还会有更多的刑事诉讼次第出现。然而，即便如此，我们仍然会有一种感觉：一部分企业高层面临牢狱之灾，而另外一部分则可以破财消灾，这还是不公平。

　　(本文作者：Therese Poletti)

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