资产管理类股 利好来自海外

　　【MarketWatch旧金山12月12日讯】在过去的一年当中，主权财富基金以空前的速度和惊人的胃口不断吃进美国企业和股票，而一些美国资产经理人也将加入这一盛筵。

　　这些重量级的资产管理公司包括AllianceBernstein(AB)、T. Rowe Price(TROW)、Franklin Resources(BEN)和Janus Capital Group(JNS)等，观察家正在密切注意他们的动向。

　　诸如Affiliated Managers Group(AMG)和Blackstone Group(BX)等替代性投资经理人公司也受到一部分观察家的青睐。

　　

摩根士丹利的分析师詹恩(Stephen Jen)指出，“那些最大规模的主权财富基金当中，很多其实都还非常年轻。它们意识到，要开发出属于自己的复杂的

股票投资策略，还需要相当的时间。”

　　他介绍道，其实严格说来，主权财富基金的历史已经有数十年之久，但是其活动范围和结构直至最近几年才开始发生巨大变化。

　　“在2000年之前，它们的目标主要是提供稳健的支持，使国家免于石油和其他自然资源价格波动的冲击。”詹恩介绍道，“对于那些基于商品市场的经济体而言，盛衰的周期是不可避免的，这些基金所扮演的角色就像是巨大的储蓄帐户，帮助这些经济体获得平衡。”

　　然而，从2002年开始，以石油为先锋，商品价格一路上扬，这一变化直接导致各国开始从其他的角度审视自己的主权财富基金。詹恩补充道，“人们发现，供不应求已经达到了相当的程度，价格的涨势短期之内是根本不可能改变的。”

　　于是，主权财富基金开始扮演起长期导向型投资者的新角色。这就意味着它们的投资重点开始从安全但低利润的固定收益产品转向潜力巨大但波动猛烈的股票。

　　根据美林分析师们的估计，未来五年间，主权财富基金将向全球股市倾注3兆1000亿美元至6兆美元的新投资。他们的研究报告指出，这将为资产管理公司创造40亿美元至80亿美元的费用利润。

　　“伴随市场进一步深化，资本灵活性受到刺激，全球资产供应的激增还将得到进一步强化。”美林国际经济部门主管帕特里斯(Alex Patelis)在这份十月间发布的报告中写道，“对于全球资产管理行业而言，这也意味着可观的新客户将会出现，营收将会大幅增长。”

　　他补充道，“投资者应该为全球经济的更趋均衡感到欣慰，这就是前文述及的结构性变化的结果。”

　　主权财富基金可能采取的举措之一就是收购那些已经功成名就的资产管理公司的股份。事实上，这样的交易已经出现了一些。比如，Dubai International Capital已经收购了Och-Ziff Captial Management Group(OZM)价值13亿美元的股份。此外，欧洲替代性投资管理钜子GLG Partners(GLG)也受到了阿布扎比酋长们的青睐，后者在该公司于纽约

证券交易所上市之前收购了其大约9%的股权。

　　中国的主权财富基金今年早些时候向Blackstone Group进行了大约30亿美元的投资。

　　“亚洲尤其将从西方银行家和资产经理人的专门意见中得到好处。”詹恩表示，“最佳的专业人士都在西方，这也是亚洲当前努力的方向，购买强大的金融服务公司，利用后者对全球市场的专门化意见。”

　　另外一个导致资金流向美国和欧洲资产管理公司的原因“在于西方世界在最近一段时期当中似乎没有人愿意投资金融类股”。

　　“然而在亚洲，这些股票却受到青睐。”他补充道，“因此，工业化国家受到抵押贷款危机困扰的时间愈长，那些领先的金融公司在新兴国家主权财富基金眼中的魅力就愈大。”

　　詹恩认为，主权财富基金今年刮起的金融业购并旋风很可能还只是序幕。“中东的主权财富基金每周就增加大约80亿美元的储备。即便中国一家的储备资金，每周增长速度也可以达到75亿美元。换言之，等待着在西方市场上寻找机会的资金还非常雄厚。”

　　纽约的AllianceBernstein就是一个例子，将说明西方的金融钜子们在新兴资本眼中的魅力。美林的梅耶(Cynthia Mayer)和莫斯考斯基(Guy Moszkowski)分别在两份研究报告中先后强调，该公司未来将成为众多主权财富基金争夺的对象。

　　他们指出，该公司业务遍及全球，客户中以机构投资者为主体(占据63%的比重)，而且和众多顾问都有长期的合作关系。“该公司不久前刚刚获得了中国社保基金的两份合约。”这些分析师们并补充道，T. Rowe Price和Janus也都有所斩获。

　　美国共同基金巨头Franklin Resources也是分析师们关注的对象之一。今年早些时候，该公司收购了一家中东替代性资产管理公司的部分股权。

　　William Blair & Co.分析师内曼(D.J. Neiman)则强调，与传统的资产管理公司相比，诸如Blackstone等替代性投资管理公司的营收成长速度更胜一筹。他指出，这无疑将使得这些公司在主权财富基金眼中魅力大增。

　　“最近，AMG一直在增加海外分销平台，以帮助为自己的关联企业吸引客户。”他表示，“他们刚刚在伦敦建立了办事处，让自己的产品可以直接到达中东客户的面前。”

　　AMG历来主要收购那些已经存在相当时间的资产管理公司的股份，但是近期也增加了自己在替代性投资公司中的股份。

　　“他们正在进行准备，打算吸引更多进入这些产品的资金。”内曼介绍道，“对于那些试图谋求充分多元化的主权财富基金而言，某种程度上的伙伴关系无疑是非常有意义的。在各种不同的资产门类范畴内，AMG都可以提供专门化的意见。”

　　(本文作者：Murray Coleman)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。