名家选股经：激进的成长投资

　　【MarketWatch旧金山12月5日讯】魏纳(Jason Weiner)这位Fidelity Growth Discovery Fund经理人有两个最为基本的投资原则：一是找到能够帮助基金获得超过基准的回报的迅速成长的企业，一是卖出那些不符合前一条要求的股票。

　　华尔街的观察家们总喜欢观测投资者的情绪，但实际上，真正成功的投资者是不会情绪化的。那些深入研究企业盈利情况的经理人们一旦发现事实和自己的预期有所差距，他们都会毫不犹豫地卖出。

　　“企业风险是我所能控制的关键风险。”魏纳解释道，“当我们发现可追踪的成长目标之后，我们就会绝对冷静地介入。同样，当一支

　　魏纳就是基于这些理念和技巧来管理Growth Discovery(FDSVX)的。他已经是第二次担任同一支基金的经理人了，1998年年初至2000年年初的第一个任期之内，这一大型股票投资组合的名字还叫作Fidelity Contrafund II。

　　晨星公司的资料显示，截至12月3日，这一16亿美元的投资组合今年迄今为止收获了26.2%，位列业界最佳的5%之中。

　　魏纳工作中最大的任务就是时刻准备迎接新的机会和执行严格的卖出纪律，这些在当前美国经济成长趋缓的背景下显得尤其重要。Growth Discovery历来就是一支运作非常积极的基金，魏纳也继承了这一传统。他表示，该基金是“非常激进的”。不过，为了超过罗素3000指数，他原本也不能过分拘泥。

　　“当你为研究一家企业投入了大量时间和精力，你的确容易自欺欺人地说情况还没有那么糟糕。”魏纳表示，然而“如果那些数字并不能够满足你的预期，这其实就可能导致更大的失望，再考虑到成长型股票的市盈率原本就相对较高，因此卖出还是非常必要的。”

　　目前，魏纳所看好的颇有一些科技类股。截至九月底的最新情报显示，该基金的十大投资对象当中有三支就是著名的科技股票。

　　网络搜索橘子谷歌(GOOG)已经不能称做一支尚未被完全发现的成长型股票，但是魏纳显然并不介意。使用谷歌的人愈多，魏纳对自己的投资选择就愈是满意，他指出，谷歌的规模本身就足以令竞争对手望而却步了。

　　“我认为，对他们的付费广告模式而言，现在还没有真正强大的威胁存在。”

　　魏纳认为，谷歌如果有问题，问题主要应该是来自内部。“他们的最大风险或许就在于，他们的管理层信奉扩张主义，他们将会发现自己吞下的一家又一家企业其实并没有自己的核心业务那么赚钱。”

　　谷歌周二上涨2.63美元，收于684.16美元。

　　黑莓用户的人数虽然较为有限，但是其能量却大得惊人。许多人都对这种便携通讯设备显示出了极度的忠诚，这自然会让其加拿大制造商Research in Motion Ltd.(RIMM)感到开心。

　　拥有了大约1000万黑莓用户，Research in Motion仍然是一个利基市场玩家。这就意味着他们还有很大的成长空间。魏纳指出，更多的用户和更低的成本会帮助该公司提升利润率，这当然是一个利好消息。尽管魏纳对黑莓用户宗教式的虔诚感到满意，但是他同时也在密切关注其竞争对手。

　　“迄今为止他们还都可以保证自己的服务和硬件拥有十足的个性。”魏纳表示，“他们的风险是在于产品的退化。他们不得不每六个月进行一次大的革新，推出新的软件和硬件，将所有试图追赶自己的人甩在后面。这任务并不轻松。”

　　Research in Motion周二下跌3.25美元，收于101.50美元。

　　对于一家科技行业零头羊而言，当市场环境理想的时候，企业就会变成印钞机。

　　思科系统(CSCO)就在充分利用互联网最新的淘金潮，向各种老牌企业和新一代网络初创公司低估其工具，帮助客户解决浏览量激增的问题。

　　“网络流量是潜在的成长引擎，他们其实就是管道的铺设者。”魏纳表示，思科具有“歌利亚式的统治力”，但是他同时也对该公司可能因为整体经济疲软受到的影响表示关注。

　　“对于思科未来的情况，观察家们的争论非常激烈。”魏纳表示，“我正试图找出正确答案。”

　　思科系统周二下跌61美分，收于26.96美元。

　　(本文作者：Jonathan Burton)