专家期待降息

　　【SmartMoney纽约12月4日讯】11月份应该是我们的专家们想要永远忘记的一个月：利空消息一个接一个、股市跌跌不休、各种数据惨不忍睹。那么我们也可以推断，今年剩下的一个月也不会好到哪里去。

　　随着金融服务板块次贷坏账和无人问津的抵押贷款支持债券涌现减记风潮，经济学家和战略分析师们发出警告，其他板块也已经开始受到牵连。他们呼吁联储采取进一步的降息举措，并认为衰退的风险在增加，奉劝投资者采取守势。

　　Yardeni Research主席埃德-亚德尼(Will Swarts)在11月26日的报告中写道：“信贷危机目前尚无结束的迹象，而且自从联储8月17日试图缓解以来，危机有扩大的趋势。”表面上看起来联储的介入已经将危机带出了低谷，但是亚德尼说货币政策制定者不应认为10月底仅25个基点降息就能达到这样的效果。他呼吁联储这个月降息50个基点。他写道：“从那时起金融市场一直在滑坡，因为投资者很快就悟出：联储‘任务顺利完成’的结论下得过早。”

　　联储上次降息后股市仅出现短命的反弹，ISI Research分析师埃德-海曼(Ed Hyman)警告说股市的暴跌提高了衰退的概率。

　　他在11月5日写道：“联储应该再激进一点。债券市场的反弹同样反映出美国经济衰退概率的升高以及投资者认为通胀更可能下降而非升高的判断。”

　　不过，花旗集团分析师托拜厄斯-烈夫科维奇(Tobias Levkovich)建议投资者，应该关注市场实际的动向，而不要妄加揣测。

　　他在11月23日写道：“信贷危机的扩大和银行资本的萎缩可能让许多人产生衰退的判断，但是从银行贷款发放的最新数据来看，我们并不能得出衰退正在迫近的结论。同时消费者违约率从高峰出现小幅回落，也说明近期并未出现经济收缩。”

　　不过嘉信

理财首席投资战略师利兹-安-桑德斯(Liz Ann Sonders)认为，整体经济无法逃脱次贷灾难和随后的信贷危机带来的负面效应。

　　她在11月16日写道：“针对企业和消费者的一些主要指标都出现大幅收缩，我们认为这意味着冲击将向

房地产和金融业之外蔓延。”她表示，当前季度零售数字和盈利增长在下滑，而且可能持续到2008年初，这使得大家有理由担忧经济将加快减速。不过，“房地产市场的萎缩为什么没有进一步爆发成美国经济衰退，主要原因是全球经济的增长。在美国国内经济可能进一步减速的情况下，全球经济提供了有力的支撑。美元贬值的一个结果就是出口的增长。”

　　但是美林分析师理查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)11月26日评论道，那些受益于发展中国家需求激增的行业也开始显示出疲态。

　　他写道：“媒体主要关注金融板块以及次贷危机导致的大规模减记，但实际上其他板块也已经开始显露疲态。原料板块和

能源板块同样大幅下滑，在下滑板块中分别位居第二和第三。三分之一的原料公司第三季度都出现盈利下降，这是我们所知的近4年来最高比例。”

　　那么忐忑不安的投资者应该怎么做呢？美国银行分析师汤姆-麦克马纳斯(Tom McManus)认为应该运用古老的智慧。他在11月23日的报告中说：“在经济复苏阶段，价值股通常能跑赢成长股。但是在经济减速的时期，成长股则被证明更具防御性。”

　　LPL Research首席市场战略师杰弗里-克兰托普(Jeffrey Kleintop)在11月12日写道：成长股——主要在科技板块——防御性非常好，尽管它们在这个月初有所下跌。

　　他写道：“总的来看，大型成长股资金充足，更容易成为当前环境的受益者，而不会因为信贷危机扩散面临融资压力。这些公司中很多都有强劲的净现金流、较低的债务以及对全球经济增长的高参与性，它们一直在寻求通过收购和投资来获得增长，并且有足够的资金去做。这些公司由于当心大型金融服务公司不会提供其所需的融资，往往都以很便宜的价格出售。不过，全球增长对于金融支出的下降应该有很大的抵消效应。”

　　11月26日，在上个月最后一份报告中，克兰托普对2008年作出了展望，他认为尽管今年次贷的余波还将延续，但可能比你想像的要好。他预测，标普成份股公司整体盈利将有6%到8%的增长，并助推标普指数上涨10%到16%。

　　克兰托普预测：“我们认为2008年对于投资者而言又将是一个回报不低的年头。”

　　(本文作者：Will Swarts）

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