市场大跌 老手并未惊慌失措

　　【MarketWatch纽约11月8日讯】天哪！道琼斯工业平均指数在周三居然整整下跌了360多点，这一跌幅在今年的全部交易日中已经可以列入前五了。问题在于，即便如此，以年初为起点算来，道指依然是有所斩获的，所以，我们为什么要感到悲观呢？

　　之所以说市场悲观，是因为人们的确是因为这一跌势受到了严重的心理冲击。《赫伯特金融摘要》根据其所追踪的短期随势操作股票投资通讯的投资充分程度汇编的赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)周三收盘之后跌到了只有8.5%，明显不及周二的14.9%。不过，赫伯特(Mark Hulbert)认为，通讯顾问们的这种迅速退却从逆势分析的角度看来其实完全是一种牛势的预兆。

　　超级牛派海斯(Don R. Hays)发行着一份针对机构投资者的通讯《Hays Advisory》，历来享有盛誉。

　　他周三上午写道，“我最近遇到的所有人都在问我，股市的可怕行情究竟是怎么一回事。我对此多少有些吃惊，但是我明白，他们对于股市的想法和信念其实是被误导了。当前的股市其实已经细致分割了。人们看到的只是波动性，只是巨大的单日跌幅，但是我相信，如果你是一位成长型投资者的话，那么对于你而言，今年的行情虽然也不免有时令你紧张，但是整体而言却是相当不错的一年……我们的资产配置模型仍然推荐将全部资金投入股市，过去的几周之间，我们一直保留着8%的现金部位，但是现在，我们已经将其重新投入股市的运作了。”

　　当然，至少有一点我必须予以强调，即海斯这番话完全是周三大跌之前的事情。不过，海斯倒的确是有如下的抱怨，“我知道你们至少在一点上对于我们已经多少有些厌倦，那就是我们始终将联储会更快、更多降息当作自己运作的前提。只是，我们相信，就对于通膨前景的预期而言，没有谁比债市更加权威了。联邦基金利率当前的水平是4.5%，但是债市却拒绝买帐，在他们看来，或许3.5%才合适。”

　　当然，海斯也承认，在这样的背景之下，对于石油和黄金的强势，他多少是感到一些迷惑。

　　《LeMetropole Cafe》的墨菲(Bill Murphy)看上去却一点也不迷惑。他是黄金交易者中的激进派代表之一，相信这一市场其实是被某些权威机构及其挑选的帮手(“黄金卡特尔”)暗中操纵，创造着繁荣的局面，而这一行情现在即将结束了。

　　周三晚间，墨菲心满意足地表示，“感谢上帝。现在的坏消息太多了，使得投资者无法停止抛售股票的步伐。抗跌小组(PPT，墨菲发明的一个称号，用以称呼那他认为存在的半官方组织，其任务据说就是平抚金融市场的行情)终于不必自己跳出来拦截飞驰的列车了。”

　　“正如我不久之前曾经指出的，对于美国整体经济和金融市场而言，当前的困境是令人吃惊的……问题实在太过严重，不经历严酷的金融痛楚，失衡的局面就无法扭转，麻烦就无法解决。局面之所以会发展到当前这样的程度，完全应该归咎于反对党风险管理公司、交易所稳定基金和黄金卡特尔。”

　　“此外还要加上历来胡说八道的金融市场媒体--它们早已被我们这个国家的金钱和权力机构收买，接受其报酬……正是出于这一原因，一切(黄金操纵理论)至今还无法被看到，无法被听到，无法被讨论……”

　　不过，我们现在可不是正在讨论么？

　　一个令人担心的情况在于，《Dow Theory Letters》的罗素(Richard Russell)原本是当今市场上一个迟到的新生牛派，可是现在看上去，他的神经也开始紧张了。

　　罗素周三晚间写道，“道琼斯交通运输平均指数今天已经跌破了8月16日的支撑位，好在工业指数较之同日1万2845.78点的低位却高收了455点。如果工业指数也跌至这一水平之下，市场的整体趋势就将发生根本变化，根据道氏理论，我们就已经处于熊市的初期阶段了。””

　　(本文作者：Peter Brimelow)