简明之道因应市场波动

　　【MarketWatch波士顿11月8日讯】这其实是一个非常简单的问题，但是在周三傍晚，在场的所有人的确都非常急切地想要知道答案。

　　“当市场看上去似乎就要发疯的时候，面对着自己的投资组合，你如何才能保持平静？”

　　这是一个投资研讨会，参与者大多数都是我在广播电台节目的听众。对于这个问题，我的回答异常简单--“看单子。”

　　听众们的反应是一片白眼，大家显然没有明白我的意思，于是我追问道，“难道这里的各位从来不会为自己的任何一笔投资保留一张清单么？”

　　实际上，这个问题我提出的次数自己都已经记不得了。问题在于，那先后曾经听到这一问题的成千上万投资者中，甚至没有多少人真正知道我问的是什么。

　　现在，我们的股票市场和整体经济又开始让人们感到紧张了，这一点毋庸赘言。在这样的时候，我们显然有必要再次重申一下那些见似最为基本但是却可以为我们提供切实帮助的方法了。

　　在买进任何一笔投资之前，我们都应该拿出一张纸，将我们之所以要买进它的所有理由都开列出来，毕竟说服我们接受这笔投资的正是这些因素。无论是股票还是共同基金，如果我们无法列出这样一张清单，我们就根本不应该买进。

　　这样，你就可以记下自己为什么会喜欢这笔投资，以及你预计这笔投资会带来怎样的回报，并经历怎样的波动。

　　比如，当我们审视一支自己打算买进的共同基金时，我们会发现自己想要写下的内容远不止一条。或许，这支基金在晨星公司或者理柏公司拥有相当不错的评级；或许，这支基金的经理人是经验丰富的投资高手；或许，这支基金的长期及短期历史表现都居于业界最佳的20%之列；或许这支基金的低投资门槛是刚刚开始投资的你所能负担的……

　　对于股票，我们所看重的无疑都是那些最为基本的品质，比如企业拥有不错的资产负债表，没有债务，盈利稳定，在相应行业拥有领先地位，等等等等。当然，你做出买进的决定也可能是因为听到了一位专家或者分析师在广播、电视及其他媒体上的推荐，或者是出于投资组合进一步多元化的需要。

　　无论你是出于怎样的考虑做出了买进的决定，你都应该将自己想到的因素逐一列出，这样你就可以创造一份具有几大重要功能的记录。

　　第一条就是，当你对自己投资的前景感到担忧时，这清单会成为一个极好的参照。尽管这种方法看似老派，看似土气，看似过于简单，但是实际上，专家们的做法恰恰正是如此。

　　在不久之前的一次广播采访中，《微型致富手册》(The Little Book That Makes You Rich)的作者、Navellier基金家族的纳维利(Louis Navellier)就曾经明确表示，在寻找合适的股票时，他看重八个最为基本的因素：盈利调升、盈利超预期、销售额增长、运营利润增长、强势现金流、盈利成长、积极盈利动能和高股东权益报酬率。

　　纳维利介绍道，除非一支股票具有以上八个要素中的至少五个，他是不会考虑予以买进的；当时间流逝，股票的情况发生变化，不再符合他最初的要求，他就会予以卖出。

　　诚然，大多数个人投资者都没有专业经理人那么严谨的方法论，但是他们其实完全可以进行有针对性的学习。清单会为我们提供重大的帮助。

　　只要我们可以将自己的选择标准细致地列出，我们就会知道一笔投资符合哪些要求，又存在哪些不足。像纳维利那样的专家，当然是拥有自己的电脑程序和研究团队，帮助他确认投资是否符合自己的标准，情况是否已经发生了变化，但是即便是投资大众，其实也可以找到自己的方法。

　　当我们完成第一步骤，就可以确保自己随时可以确认是出于怎样的想法买进了某一投资，而非在事情过去了多年之后再凭记忆去勉强探究细节。接下来，我们就可以很容易地做出判断，了解自己今天是否还会买进相同的投资了。

　　这一点其实是至关重要。当某些问题让你开始心神不宁，让你开始怀疑自己是否还应该继续持有某支股票时，你就应该找出自己以前买进时候列出的清单，在清单的帮助下，你就可以确定自己现在是否应该买进这支股票，确定和当年相比，究竟都有哪些情况发生了变化。在这种情况下，或者坚持、或者放弃，你一定会做出更加合理的决定。

　　此外，你还可以及时把握自己想法变化的脉络。比如，许多共同基金投资者在一开始的时候手头都只有有限的资金，因此他们在选择共同基金和构筑投资组合时，必须考虑的首要问题之一就是较低的门槛；多年之后，当他们取得了更多的成功，拥有了更多的财富，则投资门槛问题就已经不再成为问题了。

　　如果你像纳维利那样，在选择股票时参考了大量各种各样的标准，你也可以确认一下和当初买进时相比，你所持有的股票是否已经丧失了多数优势--事实上，这很可能是让你感到紧张的重要原因--并确认一下过去在遇到类似麻烦时，它们是否能够成功地克服。

　　列清单的另外一个重要好处在于可以协调家人的想法。在周一的研讨会上，几乎所有的夫妇都是一个保守、一个激进的配置。

　　如果你是独自管理家庭的投资组合，则你的另外一半未必不会因此产生一些挫折感，尤其是在股票和基金投资的领域。它们可能会因为持股的情况或者股市的整体走势感到紧张，但是他们同时又不知道该如何因应，不知道该卖出什么和继续持有什么，因为他们根本就不知道这些投资何以会进入投资组合。

　　如果我们可以列出这样一份清单，事实上也就等于是将自己的资产管理理念具体化地呈现出来。如果你在列出清单之后突然发现自己的各种原因可能是愚蠢的，发现其他人阅读了清单之后可能会将你看作傻瓜，那就意味着你很可能是需要改变自己的投资哲学和选股标准了。

　　相反，如果清单让你觉得非常满意，既充分体现了自己的想法又言之成理，进一步强化了你对自己投资哲学的信念，相信自己可以长期坚持下去，那么你就可以做出买进的决定了。

　　一位女士问道，“那么，如果我们没有这样一份清单，而现在又的确感到紧张，我们又应该如何是好？”

　　我的回答是，这列清单的工作何时开始都不算太晚。如果你以前没有进行过这一工作，那么现在就开始回忆自己买进时的想法，并参照当时的想法来看看自己现在是否还会考虑买进罢。如果你的答案是自己现在恐怕不会买进这笔投资，那这就是一个明显的讯号，告诉你现在没有理由继续保留它，因为情况已经发生了变化，现在是时候做出相应的调整了。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)