动能市场 追随领先者

　　【MarketWatch纽约11月1日讯】我们都已经领教，股市今年的弹力的确是相当充分。二月至三月间，中国股市的重挫曾经波及美国，七月至八月间，次级抵押市场的危机同样令股市受到冲击，但是上个月，市场还是成功攀上了史上最高点。

　　不过，如果我们仔细研究一下市场近期的脉动，就会发现一个完全不同的故事。

　　比如，纽约证券交易所的腾落线--根据每桶上涨股票和下跌股票的差编制而来--就显示，股价本身已经走上了一个重要的岔路口。尽管大多数市场主流指数都已经追平或者超过了七月的峰值，但是腾落线却没有做到。

　　换言之，虽然领袖们已经振臂高呼，大步前进，但是多数人却没有跟进。

　　这就意味着那些充分参与了从八月低点开始的涨势的

股票中很多都已经明显回挫了。目前，大盘上涨的任务其实是少数股票艰难完成的--尽管我们迄今为止同样没有看到令人恐惧的牛市终结因素。

　　如果你现在是持有那种一路上涨的股票，这的确是值得庆贺的事情。至少你可以不必为这种市场宽度背离的现象过分头痛了。可是，如果你持有的是其余股票，你每个月所收到的帐户声明都似乎和眼前的牛市毫无关系，你的心情恐怕就不能轻松了。那么，这个确实已经达到新高的股市究竟遇到了什么麻烦？

　　事实上，只要前述那些支撑者能够继续完成自己的任务，所谓市场就会继续保持令人乐观的状态。只是，对于我们大多数而言，这样的行情还称不上足够的好。我们需要知道究竟哪些股票值得持有，知道什么时候是合适的卖出时机。最简单的方法之一就是密切关注那些领先者的动向。

　　其实要找出那些处于上升趋势的股票并不是件多么困难的事情。还记得七年之前所谓“动能股票”大行其是的时候吗？那时我们只要找出处于上涨趋势的股票就可以放心投资了，只要是在低点进入肯定会有利可图。

　　在2000年的时候，投资者将自己的热情全部投入到科技和互联网股票当中，后者只是由于供求关系的缘故就不断地飞速上涨。几乎所有人都忘记了运营模式，更忘记了一个叫作盈利的指标。

　　诚然，今天的市场绝非当年的简单重复，但是至少在某些方面是颇有异曲同工之处的。

　　这相通之处就存在于那些今年迄今为止已经上涨50%的股票和无所作为的股票的关系当中。

　　那些无所作为的股票严格说来未见得就一定能够上涨，因为它们回挫的幅度还远远不够，因此投资者想要赚钱恐怕就惟有放弃它们。这就是一个动能市场的特质。

　　通观整个领先者名单，我们发现，根本就无法找出任何一个行业性或者是市值面的规律。整体而言，这一名单上不同股票之间的联系是非常松散的，如果一定要我们为其建立某种联系，那么这个联系的枢纽就是中国。

　　一方面，那些真正来自中国的股票涨到了可能超过合理水平的价位，另外一方面，还有许多股票其实是利用了这一主题而水涨船高。基础设施建筑商、货运公司、原材料生产商甚至特种肥料生产商的股票都是如此。中国有巨大的人口需要养活，这就意味着许多世界其他地方的企业将因此获得机会。

　　至于市场的其他部分，即便我们不使用“泡沫”这样的说法，也可以找到不少闪光之处。当领先者的阵容开始缩水，我们都会知道，主流指数开始放慢上涨的脚步。对于投资者而言，这其实就是一个追随领先者的游戏。

　　事实上，少数领先者的脚步现在已经蹒跚起来。比如，电子海湾(EBAY)今年迄今为止上涨了50%以上，但是在宣布了不错的盈利业绩之后，股价却转向下跌。亚马逊(AMZN)股价涨了大约两倍半，但是也遭到了同样的命运。

　　那么，Schlumberger(SLB)又怎样？

原油价格固然是达到了创纪录的水平，但是这家石油服务公司的股价同样下跌了，虽然反弹，但是却未能超越阻力线。

　　显然，气候已经发生了微妙的变化，这一行业整体而言已经有一点见顶的迹象。

　　我将密切关注百度(BIDU)、

苹果(AAPL)、谷歌(GOOG)和Research In Motion(RIMM)等高歌猛进者的动向，毕竟它们现在已经获得了极为可观的涨幅，同样情况的还有太阳能类股JA Solar和Suntech Power等。

　　能源工程及建设公司Foster Wheeler(FWLT)的股票仍然在上涨，但是动能近期却有受挫的迹象。

　　微妙不妨看看DryShips(DRYS)在十月底的遭遇：一天之内，大规模的抛售使得该股价格下跌了17.5%。

　　不错，领先者的阵容已经出现了裂痕。转向下跌者愈多，市场就会变得愈虚弱，直至主流指数再也无法守住阵地。

　　将过去三个月至六个月的领先者编制为一份名单，我们就可以更好地了解整体市场的走势。

　　我们应该亦步亦趋地追随这些领先者。不过，我们同时必须记得，所谓动能市场终归有成熟的一天，那时市场的上涨脚步就会减速，甚至走向相反的方向。

　　(本文作者：Michael Kahn)

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